格力电器：低估值与高股息并存，华泰证券研报目标价59.3元

华泰证券近日发布了一份最新报告，指出格力电器公司（000651.SZ）作为空调行业的龙头企业，其低估值和高股息特性依然显著。在6月召开的股东大会中，格力电器重申了其将继续聚焦空调业务，推进渠道改革，并加速发展多元业务。华泰证券维持对格力电器2024年的每股收益（EPS）预测为5.93元，并给予公司2024年10倍市盈率（PE）估值，目标价为每股59.3元，维持“买入”评级。

根据华泰证券的数据，2024年1月至5月，格力电器的空调出货量同比增长3.1%，其中内销增长0.9%，外销增长8.8%。然而，受到华南和华中地区频频降雨的影响，5月公司空调出货量同比下降8.8%。为应对市场需求，公司于4月底宣布投入30亿元开展家电以旧换新计划，以提升市场竞争力。

报告指出，格力电器近年来在渠道改革方面初见成效，通过新零售体系的构建和渠道扁平化的推进，提升了终端竞争力和经营效率。2024年，公司成立了家用电器经营部，由前京东零售家电事业部工作人员卢陆群负责，继续推动渠道变革。

在股息方面，格力电器2021年至2023年的分红率分别为72%、46%和45%。根据公司的股东回报规划，2022年至2024年每年每股现金分红不低于2元，或现金分红总额不低于当年净利润的50%。

截至2024年7月1日，格力电器的市盈率仅为7.4倍，处于过去5年PE估值的较低分位水平。华泰证券认为，考虑到公司在工业制品和绿色能源业务上的积极拓展，以及向冰箱和洗衣机等中高端市场进军，未来潜力业务有望快速增长，从而推动公司估值修复。

风险方面，华泰证券提示宏观经济下行、地产周期超预期下行及渠道改革推进迟缓可能带来的不确定性。