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原文发送于昨日晚间。
2024年7月5日,欧陆通公开发行6.45亿元可转换公司债券,简称为“欧通转债”,债券代码为“123241”。
按最新正股价:41.48元,转股价:44.86元,以及转债条款计算,转股价值:92.47元,纯债价值:86.87元,保本价:115.5元,债券年收益:2.46%,AA-级。
发行条款点睛
利息和赎回价:第一年0.10%、第二年0.30%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00%,赎回价:112元。尚可。
强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。
回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
发行人主要产品包括电源适配器、服务器电源和其他电源等,属于开关电源产品。
暂无细分行业转债行业对标,公司有液冷服务器概念,对标转债有:大元转债、佳力转债、立讯转债、神码转债等。
经营业绩
公司近期业绩暴增。
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估值
按照最新业绩和最新5家机构一致预期业绩增速27.22%计算,欧陆通静态估值市盈率PE:18.62倍,市净率PB:2.22倍,成长性估值PEG:0.68。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值,保守估计合理定位在116元附近,即每中一签盈利160元。
假定原股东优先认购70%~90%,网上申购8万亿,则预测满额申购中一签概率为:0.8%~2.4%,约62户中一签。
按每股配售6.4747元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为15.61%,即买200股,8296元市值大概率配13张。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为2.5%。
综合评价
公司近期业绩暴增,静态估值较低,成长性估值较低。
转债转股价值低于面值,评级一般,利息尚可。
综合5星评级为4星(****)。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》(作者:宁远君,唐斌)。
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$欧陆通(SZ300870)$$欧通转债(SZ123241)$$创业板指(SZ399006)$
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