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$巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ $东岳集团(HK|00189)$
中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国 家 方 案 ( 2024-2030)
削减 HFCs 受控用途使用
汽车行业自 2030 年 1 月 1 日起,禁止新申请公告的 M1 类车辆空调系统使用 GWP 值大于 150 的制冷剂;鼓励在电动汽车热系统领域开展二氧化碳(R744)、丙烷(R290)等自然工质制冷剂替代技术研发和应用。
家电行业自 2026 年 1 月 1 日起,禁止生产以 HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品;
自 2029 年 1 月 1 日起,禁止生产用于国内销售的以 R410A(二氟甲烷 HFC-32 和五氟乙烷 HFC-125 的混合物)为制冷剂的家用空调产品;鼓励采用 R290 作为制冷剂。
工商制冷空调行业自 2029 年 1 月 1 日起,禁止单元式空气调节机、风管送风式空调(热泵)机组使用 GWP 值大于 750 的制冷剂,禁止其他制冷设备(蒸发温度-50℃以下设备除外)使用 GWP 值大于 2500 的制冷剂。
消防行业自 2026 年 1 月 1 日起,禁止生产以 HFC-23 和1,1,1,3,3,3-六氟丙烷(HFC-236fa)为灭火剂的灭火器材、灭火设备及灭火系统等消防产品。
从《国家方案》核心内容来看,这次只是在前文的基础上做了细节的补充,对于制冷剂的生产和消费都做了战略指引,整体配额削减政策一脉相承,符合蒙特利尔议定!以上几条摘要内容,我们逐一解读:
第一条,汽车行业2030年1月1日起,新申请的M1类车辆禁止使用GWP值大于150的制冷剂,鼓励电动汽车热系统使用二氧化碳(R744)、丙烷(R290)等。
首先政策给的时间是2030年,距离当下遥遥无期,其次是新申请的车型,这就给汽车行业很大的操作空间,比如提前申报车型,这会导致R134a最近几年的逻辑不受影响。同时伴随行业发展,2030年之前海量的存量市场叠加新车的放量,甚至2030年后老车型的延续,R134a的需求一直都是增长的,可以预见后面依旧会保持景气,中期存在供需缺口。
至于鼓励二氧化碳(R744)和丙烷(R290),这属于老生常谈了,尤其是R290推广了很多年,一直都推进不动,具体原因就不解释了。
第二条,家电行业自 2026 年 1 月 1 日起,禁止生产以 HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品;
关于冰箱冰柜过去一直都在使用R600和R290,HFCs的占比本就非常小,因此几乎没有影响。
第三条,2029年1月1日起,禁止生产用于国内的 R410A家用空调产品,鼓励采用R290。
第四条,工商制冷空调2029年1月1日起不同产品分别禁止使用 GWP 值大于 750和2500的制冷剂。
本身R410在新生产的家用空调占比就很小,即便没有政策严控,也基本被R32占领了,因此R410主要是用于老旧空调的维修市场。三代制冷剂中GWP值R32最低,仅为677,因此工商制冷空调未来也会被R32取代。这两条远期利好R32,利空R125,R32未来的确定性更高,同时混配用途更广!
第五条,消防行业自2026年1月1日起,禁止生产以 HFC-23 和六氟丙烷(HFC-236fa)为灭火剂的消防产品。
HFC在消防产品占比也很小,一直都在替代中,因此没什么影响。
总结:国家方案只是对过去政策的补充,并且增加了行业未来的确定性,以上细节也只是预期内的政策落地,整体是为了2029年三代制冷剂削减的同时鼓励行业逐步替代,符合逻辑!
无论是R134a在2030年后的新车应用的替代,还是R410a在2029年新空调市场限制应用,一直都是预期内的事情,整体利好巨化股份和东岳集团,情绪利空三美股份,但是三代制冷剂的中期逻辑没有任何影响。
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