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$巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ $东岳集团(HK|00189)$
中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国 家 方 案 （ 2024-2030）
削减 HFCs 受控用途使用
汽车行业自 2030 年 1 月 1 日起，禁止新申请公告的 M1 类车辆空调系统使用 GWP 值大于 150 的制冷剂；鼓励在电动汽车热系统领域开展二氧化碳（R744）、丙烷（R290）等自然工质制冷剂替代技术研发和应用。
家电行业自 2026 年 1 月 1 日起，禁止生产以 HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品；
自 2029 年 1 月 1 日起，禁止生产用于国内销售的以 R410A（二氟甲烷 HFC-32 和五氟乙烷 HFC-125 的混合物）为制冷剂的家用空调产品；鼓励采用 R290 作为制冷剂。
工商制冷空调行业自 2029 年 1 月 1 日起，禁止单元式空气调节机、风管送风式空调（热泵）机组使用 GWP 值大于 750 的制冷剂，禁止其他制冷设备（蒸发温度-50℃以下设备除外）使用 GWP 值大于 2500 的制冷剂。
消防行业自 2026 年 1 月 1 日起，禁止生产以 HFC-23 和1,1,1,3,3,3-六氟丙烷（HFC-236fa）为灭火剂的灭火器材、灭火设备及灭火系统等消防产品。
从《国家方案》核心内容来看，这次只是在前文的基础上做了细节的补充，对于制冷剂的生产和消费都做了战略指引，整体配额削减政策一脉相承，符合蒙特利尔议定！以上几条摘要内容，我们逐一解读：
第一条，汽车行业2030年1月1日起，新申请的M1类车辆禁止使用GWP值大于150的制冷剂，鼓励电动汽车热系统使用二氧化碳（R744）、丙烷（R290）等。
首先政策给的时间是2030年，距离当下遥遥无期，其次是新申请的车型，这就给汽车行业很大的操作空间，比如提前申报车型，这会导致R134a最近几年的逻辑不受影响。同时伴随行业发展，2030年之前海量的存量市场叠加新车的放量，甚至2030年后老车型的延续，R134a的需求一直都是增长的，可以预见后面依旧会保持景气，中期存在供需缺口。
至于鼓励二氧化碳（R744）和丙烷（R290），这属于老生常谈了，尤其是R290推广了很多年，一直都推进不动，具体原因就不解释了。
第二条，家电行业自 2026 年 1 月 1 日起，禁止生产以 HFCs为制冷剂的电冰箱和冰柜产品；
关于冰箱冰柜过去一直都在使用R600和R290，HFCs的占比本就非常小，因此几乎没有影响。
第三条，2029年1月1日起，禁止生产用于国内的 R410A家用空调产品，鼓励采用R290。
第四条，工商制冷空调2029年1月1日起不同产品分别禁止使用 GWP 值大于 750和2500的制冷剂。
本身R410在新生产的家用空调占比就很小，即便没有政策严控，也基本被R32占领了，因此R410主要是用于老旧空调的维修市场。三代制冷剂中GWP值R32最低，仅为677，因此工商制冷空调未来也会被R32取代。这两条远期利好R32，利空R125，R32未来的确定性更高，同时混配用途更广！
第五条，消防行业自2026年1月1日起，禁止生产以 HFC-23 和六氟丙烷（HFC-236fa）为灭火剂的消防产品。
HFC在消防产品占比也很小，一直都在替代中，因此没什么影响。
总结：国家方案只是对过去政策的补充，并且增加了行业未来的确定性，以上细节也只是预期内的政策落地，整体是为了2029年三代制冷剂削减的同时鼓励行业逐步替代，符合逻辑！
无论是R134a在2030年后的新车应用的替代，还是R410a在2029年新空调市场限制应用，一直都是预期内的事情，整体利好巨化股份和东岳集团，情绪利空三美股份，但是三代制冷剂的中期逻辑没有任何影响。
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