进入2024年以来,LME铜现货价格已升至8907美元/吨(截至3月15日数据),较2023年全年均价增长了5%;而国内铜均价则达到73000元/吨(截至3月18日数据)。假设2024年主要矿产资源产量与2022年持平,在铜价为8907美元/吨、其他矿产资源价格为2024年以来现货均价的情况下,预计2024年中国中铁矿产资源板块的归母净利润有望增至56.4亿元,占整体归母净利润的比例提升至16.3%。若以国内最新铜价73000元/吨计算,则矿产资源板块净利润可能进一步上升至64.2亿元,占比提高到18.6%。
鉴于中国中铁作为建筑央国企在矿产资源领域的显著地位,考虑到地方政府财政压力等因素的影响,调整对公司2023年至2025年的归母净利润预测至328亿元、346亿元、365亿元。根据分部估值法,给予矿产资源板块13倍PE估值,对应市值约为784亿,其余业务采用5倍PE估值,对应市值为1428亿,合计市值达2212亿,目标价为8.94元,相比当前股价有约31%的增长空间
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