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随着铜价的快速上涨，中国中铁的矿产资源业务利润贡献预计将进一步提升。据估算，2022年铜收入在矿产业务板块中的占比超过70%，是影响该业务利润的关键因素。其中，铜矿的主要产量来自间接持有的华刚矿业SICOMINE铜钴矿41.72%股权，2022年华刚矿业实现净利润75亿元，净利率高达49.9%。
进入2024年以来，LME铜现货价格已升至8907美元/吨（截至3月15日数据），较2023年全年均价增长了5%；而国内铜均价则达到73000元/吨（截至3月18日数据）。假设2024年主要矿产资源产量与2022年持平，在铜价为8907美元/吨、其他矿产资源价格为2024年以来现货均价的情况下，预计2024年中国中铁矿产资源板块的归母净利润有望增至56.4亿元，占整体归母净利润的比例提升至16.3%。若以国内最新铜价73000元/吨计算，则矿产资源板块净利润可能进一步上升至64.2亿元，占比提高到18.6%。
鉴于中国中铁作为建筑央国企在矿产资源领域的显著地位，考虑到地方政府财政压力等因素的影响，调整对公司2023年至2025年的归母净利润预测至328亿元、346亿元、365亿元。根据分部估值法，给予矿产资源板块13倍PE估值，对应市值约为784亿，其余业务采用5倍PE估值，对应市值为1428亿，合计市值达2212亿，目标价为8.94元，相比当前股价有约31%的增长空间