$尿素409(CZCE|UR409)$
【行情回顾】:7 月 4 日,现货方面,山东地区小颗粒尿素现货 2310 元/吨(+20 元/吨),涨幅 0.9%;期货方面,尿素 09 主力合约日内收盘 2142 元/吨(-20 元/吨),跌幅 0.9%。UR9-1 合约价差 67 元/吨(-6 元/吨);山东基差168 元/吨(+40 元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,前期常规检修的阳煤丰喜肥业、山西兰花科技将于近期开车,供应端压力预期兑现。尿素生产企业装置周度损失量降至 16.26 万吨(-4.45 万吨),同期偏低。成都玉龙、鄂尔多斯化学、新疆中能万源、兖矿鲁南化工、昊华骏化故障性检修,河北正元氢能、常规性检修。尿素开工率回升至 82.62%(+2.56pct),周度产量 125.23 万吨(+3.88 万吨)。整体而言,尿素开工率回升,供应端压力增加。需求端走弱,复合肥开工率持续下降至 28.04%(-5.73pct),月度产量下降,复合肥库存有所回升;工业需求企稳,三聚氰胺开工率回升至 59.53
(+4.2pct),周度产量升至 2.79 万吨(+0.2 万吨)。尿素生产企业待发订单天数环比降至 4.29 天(-0.71 天)。尿素
5 月出口 3.0 万吨(+2.0 万吨),出口量同期偏低。尿素库存偏低,企业库存持续下降至 23.10 万吨(-2.46 万吨);港口库存延续下滑至 14.1 万吨(-0.4 万吨)。成本端方面,动力煤及无烟煤价格高位企稳,煤制(固定床)尿素生产成本环比略有降低。综合来看,尿素装置复产预期兑现,供应端压力增加;需求端整体走弱。尿素库存同期偏低,成本端尚有支撑,尿素短期震荡偏弱。
【策略推荐】:UR409 合约关注【2100,2150】。风险提示:尿素出口政策调整
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