硅宝科技-写在起点前

现在市场行情非常差，上证不好，创业也不好，从2021年12月开始起跌，从3520点跌到目前1631点；

硅宝科技从2021年最高点30.23，跌到目前12.8；

目前是明显的底部区域，底部区域不是一个点位，是一个区域，养家说底部要空仓，我认为说的对，因为底部不知道要盘多久，也不知道具体会跌到多少；

但是我的结论是硅宝已经进入击球区，我认为股市想赚钱，首先要构建自己的操作系统；

基本面判断+多年心态历年+k线操作手法，缺一不可；

那来看看硅宝现在是什么情况；

一、基本面判断：

细分行业龙头，卖水人

2021年营收25.56亿，扣非2.447亿，净利率10.47%；

2022年营收26.94亿，扣非2.284亿，净利率9.29%；

2023年营收26.06亿，扣非3.057亿，净利率12.1%；

2024年一季度营收4.745亿，扣非3827万，净利率8.46%；

1.1有机硅DMC部分

2021年开始，有机硅DMC大涨，有机硅DMC是107胶原材料，107胶是胶黏剂原材料，受2021原材料上涨，2021年营收较2020年营收大幅上涨，扣非也有很大增幅，原因是原材料上涨，售价也相应增加，而硅宝科技和回天新材有2个月的库存周期，所以相当于吃了中间的周期差价；

2021年年尾-2022年，有机硅DMC开始回落，库存周期也给硅宝带来了大麻烦，一直在修复因为有机硅DMC降价带来的净利率下降、库存周期差价、营收下降；

一直到2023年，有机硅DMC区域稳定，到了底部区域，所以从营收方面来看，2021-2023年年度，营收并无太大变化，2022年受有机硅dmc回落影响，净利润有所下降；

1.2产能部分

如果说2020年-2021年，营收和净利的大幅增长，完全是靠有机硅dmc大幅涨价，这是没问题的；

2021年-2023年带来的大幅增长，完全是因为产能的投放；

2021年产能：

2022年产能：

2023年产能：

所以产能投放才是营收和扣非增长的根本；

1.3行业部分：

硅宝主营建筑胶，营收占比63.02%，工业类用胶占比27.01%，这两块是大头；

2022年建筑类用胶16.73亿，毛利率17.44%，2023年16.42亿，毛利率26.37%；

2022年工业类用胶6.563亿，毛利率25.95%，2023年7.038亿，毛利率27.16%；

可以看到，2023年的业绩增长，主要靠的是:

1、投放的3万吨产能；

2、DMC稳定带来的毛利率修复；

3、国家房地产政策带来房地产加速竣工收尾工作，因为硅宝的建筑胶主要是幕墙+中空玻璃，当然还有一部分装饰装修用胶，幕墙+中空玻璃在2023年加速竣工，对建筑胶带来了很好的修复作用；

所以基于以上几点，我认为，硅宝科技的建筑胶辉煌在2023年达到顶峰，从2014年-2023年，建筑胶任务已经基本完成，以后会成为硅宝科技的基本盘，用建筑胶赚到的钱开拓新的主业；

当然，建筑是不行了，但是我认为，从汉高和3m的例子可以看出

胶黏剂这个行业，是可以集中的，特别是现在建筑下行，小型胶黏剂企业加速出清，行业集中度会快速提升，而硅宝建筑胶的市占率，我估计在20%左右，行业集中度是一定会提升的，现有产能利用率不会下降太多，肯定是能稳住的；

4、新增长部分

胶黏剂企业主要是硅宝科技、回天新材、高盟新材、集泰股份，没上市的暂时不算；

这批企业中，硅宝是做的最好的一个，硅宝是建筑胶+工业胶+硅碳负极，回天是背板+工业胶，高盟是风电，吉泰就不说了；

刚才我说到，产能才是一个企业营收及净利提升的根本；

硅宝新产能：

1、硅碳负极1万吨+4万吨配套专用胶黏剂；

现在都说硅碳负极20万/t,40万/t，但是肯定不对；

根据现场实际情况预测（依据为硅宝自己出的投资报告，石大华胜的报告），我预测硅碳负极价格为7万元/t，专用胶黏剂为1.2万/t；

硅碳负极1万吨+4万吨配套专用胶黏剂=10000*70000+40000*12000=11.8亿，净利率15%，净利润11.8*0.15=1.77亿；

2023年投放3000吨+2万吨配套胶黏剂=3000*70000+20000*12000=4.5亿，净利率15%，净利润4.5*0.15=0.675亿；

2024年投放7000吨+2万吨配套胶黏剂=7000*70000+20000*12000=7.3亿，净利率15%，净利润7.3*0.15=1.095亿；

2023年年报显示营收26.06亿，扣非3.057亿；

我预估2023年3季度会投放第一期产能，12个月后，2024年3季度，会投放第二期产能；

2、收购嘉好股份

工业胶前面提升主要是靠眉山拓利，这次嘉好股份提升8亿营收，4000万净利，是签了对赌协议的，在三季报会并表；

风险方面：1、投放不及预期；2、建筑胶持续下行

我昨天打电话问了硅宝证券部门，他们的原话，1、建筑胶现在没有满产，压力比较大；2、硅碳负极第一期7-8月会投放；

二、心态部分+操作部分

现在市场行情非常差，上证不好，创业也不好，从2021年12月开始起跌，从3520点跌到目前1631点；

硅宝科技从2021年最高点30.23，跌到目前12.8；

目前是明显的底部区域，底部区域不是一个点位，是一个区域，养家说底部要空仓，我认为说的对，因为底部不知道要盘多久，也不知道具体会跌到多少；

但是2023年其实硅宝的业绩是可以的，为什么2023年硅宝跌了一整年；

答：因为预期，预期是会提前反馈的，硅碳负极的预期一定会提前反馈出来；

现在行情是不好，但是就算行情好的时候，也是一赚二平七亏，你能保证你行情好的时候能赚到钱吗？

所以心态的稳定是非常重要的，如果2023年一整年都撑过来了，2024年7月，硅碳负极马上要投产的时候放弃不是很可笑吗？