本文是写中国海油集团的三个儿子的第二篇，中海油服。
01
中国海油资本支出
还是上文的逻辑，中国海油旗下的公司的现金收入，和中国海油的资本支出高度相关。
我们判断自主能源可控越发重要，争议海域能源开发速度会加快。
中国海油这两年赚了那么多钱，资本支出会加大。
02
中海油服
中海油服01：主营概况
中海油服的业务主要是“油田技术服务”【测井、钻完井液、定向井、固井、完井、修井、油田增产等专业服务】（占营收58%），然后钻井（占27%）。
油田技术服务大部分都是中海油的订单，但钻井还是需要在外面接活。
油田技术服务不但营收高，而且毛利率高达22%，而钻井的毛利率只有9%。
中海油服02：营收利润
中海油服的营收已经爬起来了，但利润增长不太好。
毛利率小幅上行。
财务费用率和其他损失也是小幅上升。其它损失主要是少数股东拿走了一些，倒也不算真的损失。
综合下来，净利率没什么变化。
中海油服03：现金流动
经营现金流一般。
资本支出去年四季度比较大，其它季度都是躺平的。
不需要融资。
分红太少，股息率也很低。
赚到的现金，一部分拿来资本支出，另一部分拿来还债，基本上不分红，铁公鸡。
中海油服04：资产负债
有息负债持续下降，但利率不断上升，高达4.44%。
去年贷款少了，但利息费用反而上升，在搞啥？
账面现金倒也没得多起来。
所以这公司的主要问题在于历史欠账太多，现在的股东分不到钱，是因为历史上遗留的问题太大。
看在建工程，是躺平了。
固定资产躺平。
存货金额不大，下降也好。
应收上升不多。
预收上升，可惜绝对金额不大。
占款能力变强了一些。
中海油服05：自由现金流
收现能力变强。
自由现金流好于利润。
中海油服06：位置估值
市值慢慢往上爬。
市盈率有点高，但考虑到自由现金流大于利润，估值还是不错的。
市盈率和市净率有点高，市销率和市净率很低了，主要就是现金流比利润好，营收比利润好。
股东人数不断下降，这点比较好。
十大股东持股比例非常高，主要是大头在港股，A股的自由流通股本不大。
中海油服07：总结
作为中国海油最大的儿子，中海油服的收入有80%来自老爹中国海油，考虑到中国海油的资本支出将增加，预计今年收入还会继续提升，可以跟着也吃点肉。
这个公司的历史欠账问题太大，赚了钱不一定分给股东，还是得先还债。现金流相对来说也没有那么好。
股东筹码结构比较好。
A股的价格是17.2元，H股的股价是7.5港币，A股是H股的2.5倍。
A股还是别看了，要买也买港股吧，这种如果起来，港股的弹性会特别大。
假如是港股，评分表的打分可以打到64分，加了5分估值分。
$中国海油(SH600938)$
$中海油服(SH601808)$
$中海油田服务(02883)$
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