中信建投明阳REIT财务疑云(下)历史的轨迹无法抹去

在前一篇“中信建投明阳REIT财务疑云(上)变动的数字，潮退的旋律！”文章中介绍了“中信建投明阳智能REIT”在反馈回复版本中把红土井子风电场项目的省内中长期交易电量（含税）、省内中长期交易电量（不含税）、跨区外送交易电量（含税）、跨区外送交易电量（不含税）、省间现货交易电量（含税）、省间现货交易电量（不含税）的2021年、2022年、2023年历史交易价格全部进行了调整。 对于红土井子风电场预测的未来数据部分，可以理解“为了满足监管对于发行要求”，项目方以及关联中介机构需要重新评估，调整未来的一些预测数据，这样整体满足了估值的调减以及发行的需求。 为什么已经成为固定的历史数据还能改变！并且改变的是影响项目未来营收的单价部分。当然，评估报告中对于未来预测部分项目的营业收入部分除了2025年和2026年两年，其余年份呈现逐年下降的趋势；这里面影响较大的是保障性收购电量的下降，2023年保障性收购电量占比已经下降至18.81%。从项目的限电率上来看，对于项目未来成长性也不是很友好，2023年的整体限电率达到了10.87%的占比。 下图为中信建投明阳智能REIT两个版本红土井子风电项目的价格变化，可以自行对照。

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