本文是《极简投研》的第305篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
一、ST恒宇概述
陕西省西安市恒宇通信02年成立，21年上市，主营航空产品销售服务（100%）。恒宇信通产品均为军品，主营业务为直升机综合显示控制设备。
2023年度主营低于一亿，且扣非为负，于2024年4月26日带帽。
二、ST恒宇的投资逻辑
研究了几十只ST股票后，终于发现了一只质地较好的ST股票——ST恒宇。
ST恒宇的带帽原因是2023年度主营低于一亿，且扣非为负，于2024年4月26日带帽。带帽后第一个交易日下跌15%，是的，公司在创业板，股价跌至27元，随后股价迟滞增长，1个月后的今天股价仍是27元。
ST恒宇2023年度营业收入为-8176.9万元，营收为负，十分之诡异。
背后原因是，公司是军工股，最初按照暂定价入账，但最终的价格与暂定价不一致，从而调减。实际上，如果不考虑调减金额，公司23年实际营收是2.87亿。另外，公司24年一季度的营收&净利均为正。
几乎可以说，公司是假ST股票。
公司主营直升机综合显示控制设备，拥有技术优势、资质优势（）、先发优势（军方市场先入为主）；另外，目前低空经济大火，因而公司业务可以拓展至民用，包括固定翼飞机、车载、舰载及特种车辆显控平台业务；除此之外，也可以拓展至军用的其他领域，包括固定翼运输机、教练机、轰炸机、战斗机、特种车辆、海军舰艇等机载显控设备。总之，业务颇具前景。
另外，公司的财务状况也很优秀——营收&净利20年触顶，后缓慢下滑；盈利能力不错，毛利率54%；资产负债率14%；现金流充沛，类现金5.3亿，没有其他负债；经营现金流净值比净利润好一些；轻资产，总资产14亿，固定资产1亿；存货1亿。
这样的财务数据在ST板块简直就是一股清流。
总之，公司不仅有较高的摘帽预期，而且在财务上十分安全，甚至业务颇具前景，具有较高的成长性和想象空间。
三、ST恒宇的估值
公司的历年净利润波动很大，导致估值不易。根据历年K线图，可以在25元以下建仓，持有至明年摘帽即可离场，感觉赢面很大。
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