瀚蓝环境拟以现金4.90港元每股私有化粤丰环保，预计增厚EPS

瀚蓝环境7月7日发布公告称，计划与广东恒健和南海控股合作，通过其间接子公司瀚蓝（佛山）投资有限公司增资，以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保。交易完成后，瀚蓝香港将持有粤丰环保约92.77%的股份，交易总价约119.5亿港元，拟采用现金方式支付。

粤丰环保成立于2003年，2014年在香港联合交易所上市，以垃圾焚烧为主要业务，目前在全国12个省份运营，共有36个在手项目，总规模达5.454万吨/日。截至2023年底，已投运项目规模为4.369万吨/日，其中广东省占54.5%。由于垃圾焚烧资本开支下行以及利息支出增加，粤丰环保在2023年实现营业收入49.80亿港元，同比下降39.61%，归母净利润10.01亿港元，同比下降24.88%。

瀚蓝环境预计，本次并购将显著增厚公司的每股收益（EPS）。在并购完成后，将对公司2024-2026年的业绩产生积极影响，预计归母净利润分别为17.2亿元、21.8亿元及23.4亿元，对应的市盈率（PE）分别为10.1倍、7.98倍及7.42倍。此外，瀚蓝环境计划大力推进垃圾焚烧业务，预计泰国曼谷农垦二期项目和安努项目将为公司带来可观的投资收益。

长江证券分析认为，瀚蓝环境本次以现金方式收购粤丰环保并不会改变公司的控制权，且粤丰环保在垃圾焚烧行业的竞争力和合理估值将对瀚蓝环境的业绩增长起到积极作用。假设并购于2024年底完成，预计对应的归母净利润将有显著增长。

然而，本次交易仍面临项目进度低于预期及国补退坡风险。投资者需认真阅读相关风险提示，并谨慎操作。