为提高资金利用效率、合理配置资产，上市公司利用闲置资金进行投资非常普遍，购买现金理财固然是一种选项，而投资产业上下游企业，乃至直接参与证券投资也是许多上市公司的选择，这也导致了各家的投资收益差异明显。2024年以来，A股行情相对低迷，上市公司的投资收益也格外受市场关注。
大盘影响下，今年一季度表现整体不如去年
在截至6月27日全部已披露2023年年度报告的上市公司中，有174家投资净收益超过10亿元，其中泛金融行业69家，非金融行业仍然占比过半。而在投资净收益亏损榜单中，中国铁建以亏损42.3亿元位列第一，新华保险、南方航空、华侨城A、中国中冶、中国交建、工业富联等公司的投资亏损金额也排在前列。值得一提的是，中国铁建的投资净收益已连续3年亏损，2021年亏损1.93亿元，2022年为亏损46.65亿元。截至2023年末，中国铁建持有股票23只、基金2只、信托产品2只。
那么，在今年一季度的行情下，他们的投资业务表现如何呢？据统计，上年投资净收益超10亿的这174家上市公司中，有21家在今年一季报中录得投资收益净亏损，亏损最多的中国平安亏损近70亿元，非金融行业的天齐锂业也亏损超13亿元。而上年投资净亏损较大的公司中，只有南方航在投资收益上实现扭亏。放眼整个A股市场，今年一季度共有1393家上市公司出现投资净亏损，而去年同期为1227家。这其中确有相当比例是因二级市场股票价格下跌导致的亏损。
证券投资账面亏损很常见
上市公司的证券投资收益一直是定期报告里颇受关注的焦点，但由于季度报告的篇幅限制，以及不是所有上市公司均会在定期报告中披露所投资证券的具体信息，因此在统计上可能无法完全覆盖。
从2023年年报来看，中国铁建、中国交建、安德利、中国中铁、大众公用、长源东谷等上市公司持有的股票超过10只。其中，中国交建2023年末共持有42只股票，包括4只港股、38只A股，全年证券投资的公允价值损失达到了36.02亿元。安德利也是妥妥的“炒股大户”，截至2023年末共持有26只A股股票、8只公募基金，当期亏损3475.14万元，而公司当期的归母净利润为2.55亿元。
安德利的证券投资信息当期的公允价值变动并不能完全反映投资的收益成果
作为投资者，对于上市公司投资股票，情绪往往有些复杂：赚钱了自然兴高采烈——这家公司投资真有水平！赔钱了不开心也在所难免——专注主业不好吗？
而对于上市公司而言，除去亲自下场频繁交易股票的炒股选手，和资产配置的合理需求外，更多是出于寻求产业协同，反哺或延伸主业的综合考量。除了二级市场买入和参与定增外，许多公司持有的股票甚至源于标的公司IPO前的战略投资甚至发起设立、天使轮，除了称赞眼光独到外，其实也需要看到，有些股票在历年分红、前期退出的情况下，初始投资成本早已覆盖甚至翻倍收回，当期的公允价值变动并不能完全反映这笔投资的收益成果。
总而言之，上市公司持有其他公司的股票具有两面性，从财务投资的角度出发，交易性金融资产的流动性仅次于活期存款，在现金充裕的情况下，是一种良好的资产配置。当然，权益性投资的机遇和风险本身会高于债权投资，而二级市场总是处于波动之中，有涨必有跌，可能会造成各期报表的利润表现出现较大的波动。从产业协同，为公司赋能或寻找新的业绩增长点的角度出发，权益性投资也是一条可选之路，公允价值变动所带来的损益还需投资者们理性看待。
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