上篇：融资需求与增量资金的矛盾
7月5日，有报道“中泰资管联席首席投资官姜诚在直播中表示，保卫3000点是一个我们需要特别严肃对待的事情，如果时间足够长，100万点也是可期待的”。如此信口雌黄地谈论100万点可期，不如讨论2007年创下的高点如何被超越更有现实意义。
本人认为，如果制度未进行重构，未来5年要想突破2007年创下的高点，将困难重重！
一、当前重融资的市场特色仍未改变
中国股市向来注重融资功能，根据交易所年鉴反映，2007年牛市前15年（即1992年至2006），沪市股票融资合计7,453.49亿元；2007年牛市后15年（即2008年至2022年）股票融资87,803.38亿元，后15年累计融资金额是前15年的11.78倍。特别是，深市在2008年至2022年间股票融资金额达73,082.25 亿元，是2007年10月股市高峰期的深市总市值56,580亿元的1.29倍。并且前15年是中国高速发展的15年，后15年期间是中国调结构促发展阶段。因此，后十五年面对如此大的融资，市场一直处于消化不良状态，其直接表现大A萎靡不振。
2024年6月22日，在当前对市场未实质性改善条件下开闸IPO，反映市场重融资的特色尚未改变。
二、当前体量下突破2007年高点资金增量巨大
截至2024年7月9日，沪市及深市市盈率分别为12.68倍、19.65倍，对应总市值分别为460,310.53亿元、266,387.55亿元；如果沪深两市分别突破2017年10月16日创造新高6124点、19600点，假设对应市盈率亦分别为当时的71.44倍、96.6倍，则沪深两市总市值将分别达到2,593,421.47亿元、1,309,569.33亿元。因此，沪深两市尚需3,176,292.72亿元外部资金支持，该资金量是目前沪深两市体量（即沪深两市总市值）的4.37倍，这是何等的天量资金！
在资本市场融资速度远超国民经济（GDP）发展条件下，天量资金来自何方。
$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$N乔锋(SZ301603)$
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