润本股份：上半年净利增长超预期抖音渠道表现亮眼

润本股份公司发布2024年上半年的业绩预告，预计归母净利润为1.75亿至1.85亿元，同比增长46%至55%；扣非净利润为1.7亿至1.8亿元，同比增长44%至52%。这一结果远超市场预期，主要得益于抖音及分销渠道的高增长以及公司推出的定时驱蚊液和小桃喜面霜等产品的热销。

公司在财报中指出，第二季度归母净利润预计为1.4亿至1.5亿元，同比增长42%至52%；扣非净利润预计为1.39亿至1.49亿元，同比增长44%至54%。据蝉妈妈数据，公司的抖音渠道GMV预计同比增长50%至100%，并且二季度的增速较一季度有所加快。传统渠道如天猫、京东表现稳定。

从具体品类来看，驱蚊产品表现尤为突出，定时驱蚊液的推出在抖音平台销售亮眼。此外，小桃喜面霜等婴童护理产品也表现强劲，精油产品的增速则较为温和。公司表示，通过产品结构优化、规模效应和利息收入等因素，预计上半年盈利能力有所提升。

下半年，润本股份新品储备丰富，恰逢婴童护理旺季，公司计划在面霜、洗浴、洗护发、防晒等产品上加大推新力度。参照美业品牌如海龟爸爸、戴可思、贝德美等，润本股份的婴童护理产品有望实现5亿至10亿元规模的收入拓展。

长期来看，公司定位于0-50元性价比高于同业的个护母婴市场，具备强大的产品推新和迭代能力，推新的定时驱蚊液已有市场验证。公司线上渠道运营能力显著，特别是对抖音平台的策略调整已见成效，未来线下市场仍有广阔的成长空间。

国泰君安上调润本股份2024至2026年的每股收益预期，分别至0.76元、0.94元和1.16元，并维持目标价21.32元和“增持”评级。

然而，报告亦提醒投资者关注行业失速、市场竞争加剧及新品表现不及预期的风险。