长城汽车：2024Q2业绩超预期，出口及坦克销量驱动净利润大增

据长城汽车2024年上半年业绩预告，归母净利润预计达到65-73亿元，同比增长378-436%，扣非净利润预计为50-60亿元，同比增长567-701%。其中，第二季度归母净利润预计为33-41亿元，同比增长176%-243%，环比增长1%-26%。扣非净利润预计为24-34亿元，同比增长148%-252%，环比变化在-8%至31%之间，主要受出口和坦克品牌销量增长的推动。

上半年，长城汽车出口销量达20.2万辆，同比增长63%，占总销量的36%。第二季度出口销量为10.9万辆，环比增长17%。坦克品牌的表现也相当强劲，上半年内外销合计销售11.6万辆，同比增长99%，其中第二季度销售6.7万辆，环比增长36%。

公司加速出口布局，2023年出口销量突破30万辆，2024年有望达到40-50万辆。新能源越野车领域，坦克系列销量亮眼，产品矩阵完善将进一步提升业绩。在国内市场，长城通过精细化产品打磨、营销思路转变和直营渠道建设等策略，实现主流产品的突破。

国投证券维持公司“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到130.7亿、177.1亿和201.3亿元，给予2024年25倍市盈率，对应目标价为38.2元/股。但需关注新产品进展及行业价格战等风险。