$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】：7 月 11 日，现货方面，PTA 华东现货 5945 元/吨（+5 元/吨），涨幅 0.08%；期货方面，PTA 主力09 合约日内震荡至收盘 5924 元/吨（+30 元/吨），涨幅 0.51%。TA9-1 合约价差-8 元/吨（-2 元/吨）；华东地区基差 21 元/吨（-25 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，PTA 加工费 322.7 元/吨（+25.3 元/吨），装置检修产能损失量增加至 41 万吨/周（+2.1万吨/周），开工率 79.5%（环比持平），日产量 19.5 万吨（环比持平），且同期偏高；周度产量 135.91 万吨（+3.64万吨），PTA 整体供应处于历史同期高位。需求端偏弱，下游聚酯品加权利润 276.8 元/吨（-26.0 元/吨），位于今年以来相对高位。同时，聚酯开工率 85.3%（环比持平），处于季节性中性位置，涤纶长丝、短纤日产销率环比下降，且周产销率均位于季节性低位；聚酯品加权库存增加至 20.4 天（+0.6 天），处于季节性相对高位。与此同时，终端织造方面，全国及江浙地区织机开工率环比均有所下降；同时，纺织企业订单天数持续下降至 10.3 天（-1.0 天），且位于同期低位；轻纺城成交量 569 万米（+44 万米），同期偏低；终端织造库存低位回升，聚酯企业原材料库存及产成品坯布库存环比均有所上升。库存端，PTA 社会库存环比走低，位于近 5 年中性位置。此外，上游成本端方面，原油价格止跌企稳。综合来看，PTA 装置检修有所增加，但产量仍位于季节性偏高位置；下游聚酯及终端织造需求走弱；库存偏低，上游成本端 PX 止跌企稳，预计后市 PTA 震荡调整。
【策略推荐】：TA409 合约关注【5880，5930】。风险提示：原油价格大幅波动
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