$尿素409(CZCE|UR409)$
【行情回顾】:7 月 11 日,现货方面,山东地区小颗粒尿素现货 2280 元/吨(环比持平);期货方面,尿素 09 主力合约日内收盘 2067 元/吨(+12 元/吨),涨幅 0.6%。UR9-1 合约价差 63 元/吨(+3 元/吨);山东基差 213 元/吨(-12 元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,尿素生产企业装置周度损失量止跌回升至 17.76 万吨(+1.5 万吨),同期偏低。成都玉龙、鄂尔多斯化学、新疆中能万源、兖矿鲁南化工、昊华骏化故障性检修,河北正元氢能常规性检修。开工率降至 81.99%(-0.63pct),周度产量 124.21 万吨(-1.06 万吨)。整体而言,尿素检修力度增强,供应端压力有所减缓。需求端走弱,复合肥开工率持续下降至 28.04%(-5.73pct),月度产量下降,复合肥库存有所回升,位于近 5 年同期高位;工业需求企稳,三聚氰胺开工率回升至 59.53(+4.2pct),周度产量升至 2.39 万吨(-0.4 万吨)。尿素生产企业待发订单天数环比降至 4.82 天(+0.53 天)。尿素 5 月出口 3.0 万吨(+2.0 万吨),出口量同期偏低。尿素库存低位,企业库存止跌企稳至 24.90 万吨(+1.8 万吨);港口库存延续下滑至 14.1 万吨。成本端方面,动力煤及无烟煤价格回调企稳,煤制(固定床)尿素生产成本环比有所降低。综合来看,尿素装置检修增加,供应端压力有所缓解;需求端整体走弱。尿素库存同期偏低,成本端尚有支撑,尿素短期震荡调整。
【策略推荐】:UR409 合约关注【2030,2080】。风险提示:尿素出口政策调整
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