我个人一直坚持认为春秋航空会突破2015年的峰值价格,理由就在于无论营收还是净利润,当前的春秋均已远远地超出了2015年的水平。
即使2015年的价格存在一定的泡沫成分,但是经过这么多年的增长,基本已消化得七七八八。
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7月9日收盘,春秋航空披露了半年业绩预增公告,更是坚定了我的这一看法。
公告数据显示,预计2024年1-6月春秋实现净利润12.9亿元到13.4亿元,扣非净利润12.8亿元到13.3亿元。
相比上年同期,前者增加4.5亿元到5.0亿元,后者增加5.2亿元到5.7亿元,分别同比增长54%-60%、68%-75%。
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由于一季度公司已分别实现净利润8.1亿、扣非净利润8.1亿,也就意味着二季度单季实现了净利润4.8亿-5.3亿、扣非净利润4.7亿-5.2亿。
对比去年同期的4.83亿净利润和4.17亿扣非净利润,可以发现虽然净利润大体持平,但扣非净利润至少保持了12.71%的增长,依然算得上是可圈可点。
我们知道一季度之所以增长迅猛(营收、净利润、扣非净利润分别同比+33.79%、+127.78%、+137.82%),其实很大程度上得益于去年一季度较低的业绩基数(相对于2019年一季度)。
回顾去年一季度,境外航线基本还处于半残状态,国内至少前半段会受羊来了余波的影响,整体环境明显不能和满血复活后的今年一季度相比。
但是二季度情况则截然不同,去年进入4、5月份后,疫情的干扰基本上就已微乎其微了,所以同比增速下降是一件必然会发生的事情,对此情况有所了解的朋友,都应该是有一定心理准备的。
不过,比较遗憾的是预告没有披露营收数据,因为有时候费用、补贴之类可能前置,也可能后置,都有可能对净利润造成干扰,只有结合营收来看,才能对业绩有一个较为准确的判断。
故而,我们只能根据一些蛛丝马迹来大致揣测营收情况。
按照公司的说法:1、上半年国内市场受益于航线结构和旅客结构改善等因素,公司国内航线运力投放同比增长13.3%,客座率达到91.7%,较去年同期上升2.7个百分点。
2、国际市场方面,受益于目的地国家汇率贬值、签证便利度提升及负面舆情改善等,观光、休闲、度假等传统客群出境游热情显著恢复,公司国际航线运力投放同比增长89.4%,客座率达到89.7%,较去年同期上升9.6个百分点。
综上所述,上半年营收表现应该还不错,与上年同期相比,大概率是出现了明显提升。
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接下来的三季度,航空出行将进入全年的旺季阶段(暑期出游需求激增),按照往年的惯例,下半年的业绩通常会高于上半年,因此网上一些朋友推测今年全年净利润将很可能达到30亿左右。
如果按一年30亿净利润估算,对应当前的523亿总市值,春秋的PE只有17.5倍左右,显然之前的泡沫已消耗殆尽,对于一家势头正劲的公司而言,这样的价格非常不错。
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