每周分析2-3家上市公司，爱学习的同学，可关注查阅其他公司。（如：澜起科技、中国中免、奥海科技、安洁科技、东山精密、潍柴动力、中国平安、隆基绿能、华润微、宁德时代等）
捷昌驱动深耕线性驱动20余年，铸就行业龙头。公司生产的线性驱动系统，配套于智能终端设备，广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居、工业自动化等领域，经历20余年深耕和积累，公司已成为国内线性驱动行业龙头企业。
7月8日公司发布中报预告：2024年半年度净利约1.9亿，同比增长约122%，扣非净利润约1.55亿，同比增长约106%，业绩保持高速增长。根据公司公告，业绩增长的原因主要是下游客户需求增加和内部降本增效措施的有效落实。一季度业绩的增长和中报净利润增长的预告，说明公司的基本面得到明显改善，线性驱动是一个处于上升期的新兴发展行业，前景非常广阔。
我们来看公司最近10年的业绩情况，2013年至2022年，公司营业总收入逐年递增，从1.14亿元至30.07亿元。公司业务在过去十年中取得了显著扩张，CAGR=43.85%。归母净利润也实现稳健增长，从0.16亿元增至3.28亿元，CAGR=39.88％。
值得注意的是公司自2019年总营收14亿，快速增长至2022年的30亿，三年实现营收翻倍，2023年基本持平。2019年扣非净利润约2.5亿，但2022年是2.8亿，并没有与营收同幅度的增长，公司这期间的营业成本和管理费用增幅远超营收，分别为142%、210%；暂时来看公司存在增收并不增利的隐忧。
我们仔细去研究会发现公司2018年至2020年，出口北美市场的产品受到美国加征关税的影响，特别是2019年，2020年又复征，2021年成本和运费及收购LGE，毛利率、净利率均受到很大影响，在2022年后有所回升。受2023年上半年经济波动影响，Q3业绩回升，23年营收微增，利润下降-37%（主要为商誉减值，如剔除是为-9.5%）。
表现较好的是其资产负债最近在持续下降，处于较低水平，在目前不确定的市场，低负债以及充足的现金流能让公司更加从容的应对。整体来看，公司现金流量充裕、财务状况稳健，研发费用率逐年上升。
根据2024年Q1财报，公司营收、利润和现金已恢复到高峰期。2023年Q1基数低，所以看起来增幅大，其实只是恢复而已。毛利的增加主要是成本下降，但利润还是略低于正常年份。负债减少，尤其是有息负债从20亿减少到11.5亿，而应付却增加了1亿，应收增加0.7亿，这无疑会对未来利润有较好的铺垫，我们可以看到2024年中报预告，公司业绩继续保持稳健增长，以及各项指标预示着公司经营持续向好。
公司主业出现改善端倪，以及LEG逐步减亏，办公领域北美市场已度过至暗时刻，预计办公领域今年恢复稳健增长。工业领域度过前期的布局阶段有望迎来突破；家居领域也实现品类横向扩张；汽车领域，公司与头部客户展开测试几大新兴领域今年有望高度成长。同时，公司成立机器人研究院，顺利切入人形机器人赛道，目前已成功开发多款直线关节，与国内头部机器人企业合作，后续会大力发展机器人业务。
公司外销占比70%，毛利32%，内销30%，毛利21%。有一定的季节性特征，四季度通常为销售旺季相对较好。公司是2018年上市，19和20年ROE 17%+，从23年和24年目前的现金流来看，基本恢复到20年前的高峰期，整体来看捷昌驱动还是算一家优秀的公司。
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