周三晚间，证金公司的一纸通知宣布自2024年7月11日起将暂时中止转融券业务，此消息一出，立即在市场上掀起了轩然大波。众多投资者将此视为市场的重大利好，甚至有自媒体兴奋地将其描绘为“牛市启航的前夜”。然而，暂停转融券业务是否真的拥有如此魔力，能够扭转长达三年的空头市场趋势呢？面对这一利好消息，我们又该如何理性地分辨其真实价值？今天，就让我们一起深入探讨。
一、转融券业务的深度剖析
转融券业务，作为转融通业务的关键一环，与广大投资者可能有所接触的融资融券业务紧密相连。转融通业务包括转融资业务和转融券业务两大部分，其中转融资业务是证金公司把钱借给证券公司，而转融券业务则是证金公司把股票借给证券公司的行为。
那么，证金公司手中的股票来源何处？答案是从上市公司的股东那里借来的，并且在归还时，证金公司可以选择用现金替代股票。这种操作方式在市场中引发了一些争议。一方面，它可能为不便公开减持计划的大股东提供了一种隐秘的套现方式；另一方面，大机构也可能借此机会在高位做空、低位回补，从而在A股市场实现顺畅的做空操作。因此，部分投资者对转融券业务产生了质疑，认为它造成了交易的不公平和不对等。
这实际上是一个复杂的经济学问题，政策的初衷与实际效果往往存在偏差。以健身房会员卡为例，原本健身房推出会员卡是为了鼓励人们长期锻炼、保持健康，但实施后却发现，很多人因为觉得自己已经买了会员卡，就“有权利”随时去健身房，反而减少了日常锻炼的频率，因为他们觉得已经“投资”了健康，可以随时“消费”。同样，转融券业务的初衷是为了遏制市场的非理性交易，但在实际操作中，却可能被资本用作套利和放大杠杆的工具。
二、转融券业务暂停：市场信心的试金石？
关于转融券业务暂停是否标志着市场趋势反转的问题，我们可以从两个角度进行深入探讨。首先，从资金量的实际影响来看，目前A股市场的转融券余额已缩减至不足300亿，且新规规定这部分资金需在9月30日前平仓。这意味着在接下来的两个半月里，市场将确定迎来300亿元的增量资金。然而，与当前市场冰点时期每天超过5000亿元的成交量相比，这一增量资金显得相对微小，因此该消息对实际资金量的影响可谓有限。
但更重要的是，我们需要思考这一举措能否为A股市场带来信心的提振。股市真的缺钱吗？答案显然不是。以今年2月份的一波快速上涨为例，即便是在春节长假前后，市场每天的成交额也接近万亿元。相较于资金，A股市场目前更缺乏的是投资者的信心。在经历了漫长的熊市之后，市场需要一个重新吸引投资者入场的理由。特别是对于一直为A股提供充足流动性的游资而言，他们因量化交易、转融通等不对等的市场交易方式而信心受挫，纷纷选择撤离股市。近期政策面也针对这些问题进行了一系列的限制和调整，那么这些限制之后，游资能否重返市场，才是判断市场趋势能否反转的关键所在。
那么，我们如何判断市场的信心是否得到了恢复呢？对于普通投资者而言，市场的量能是衡量人气的重要指标。信心是用真金白银堆砌起来的，持续性的量能增加就是信心恢复的明确信号。这周中我也分享了，每一次持续行情的出现都是建立在成交量大于63日均量基础上的，如果市场的成交量仍然保持沉闷水平，那就说明投资者的信心依然不足。
此外，我们还可以观察游资的行为来判断市场的热度。游资以其擅长打造热点、快速拉升个股的特点而闻名。如果每天涨幅超过6%-7%的公司数量超过100家以上，并且能够连续几天保持这一态势，那么这就可以在一定程度上说明游资的信心正在恢复。毕竟，游资的活跃度和市场的热度是息息相关的。
#复盘记录##程序化交易将降速降频？影响几何？##做空力量受限，A股这波能涨到哪？#
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