美股持续上涨的核心因素，根本不是什么利率高低，而是各个全要素的生产率的技术创新跟提高。如果仅仅以史为鉴的话，美国每次加息股市都要下跌。1987年、1994年、2006年的加息之后，对应的是87年的，97年的亚洲金融危机跟2000年的纳斯达克崩盘，2008年的全球金融危机。然后降息救市很快就会来。但这一次呢？经济周期的齿轮好像并没有按同样的方向去转动，核心的最大原因就是AI产业的革命。因为越来越多的公司有业绩兑现，业绩超预期然后股价大涨说明了这个问题。首先业绩兑现之后，估值泡沫肯定也是会有的，但是也很快都会被抵消掉。那么英伟达去年估值已经超过了百倍，财报发布之后，动态PE就下降68倍，而25年的估值预算只有30倍的PE了。而AI公司的业绩兑现越好，就证明AI这个技术正在实实在在的改变世界。反过来又加强了市场信心。股市的上涨，要么就是股市本身的原因，要么就是经济抬升。可是现在利率这么高，而降息还看不到，所以流动性刺激是根本不成立的。而美国经济这么好，它反映的主要是经济抬升，对应到企业端就是盈利的提升。整体来说，加息会引发市场的衰退，降息才会刺激到市场经济。但一年来看，我们看到的是利率越来越高，而经济又很好，股市又是节节攀升。市场完全不惧高利率。而这说明了什么呢？说明了市场已经越过了利率的因素，实实在的在为AI技术投下赞成票。或者说利率再高也无法阻挡AI这个改变世界的产业革命。因为AI提升了全要素的生产效率。美股100年来持续上涨的核心因素，也根本不是利率高低的事儿，而是各个全要素都在创新。从早期的机械电器啊，到后来的计算机互联网都是这样。而克林顿时代的互联网革命，成功的推动了美国经济实现了高速增长而低通胀。别看英伟达现在涨了很多，但它仅仅是AI的上游而已。等到下游的应用起来之后，经济跟股市大概率还会再创新高。所以美联储现在没有必要降息，我们可能还是要去适应全球经济在高利率的状态下依然继续新高这种状态。$纳指科技ETF(SZ159509)$ $纳斯达克ETF(SH513300)$ $英伟达(NASDAQ|NVDA)$
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