2024年7月13日,方正证券发布报告称,桃李面包公司2024年上半年实现收入30.21亿元,同比下降5.79%,归母净利润2.90亿元,同比微降0.66%。其中,第二季度收入16.21亿元,同比下降6.33%,归母净利润1.75亿元,同比增长14.11%。
报告指出,公司收入仍受压制,主要原因在于东北和华北市场的拖累。然而,随着下半年产能释放、创新产品推出及销售网络的强化,公司收入有望得到提振。此外,公司正在积极探索新兴渠道,如量贩零食及抖音,以扩大市场覆盖。
桃李面包盈利能力显著提升,第二季度归母净利率达到10.77%,为过去八个季度以来的最高水平。报告显示,由于面粉等原材料价格下降,公司毛利率有所改善。截至第二季度末,面粉出厂均价同比下降3.73%,环比下降7.39%。
此外,基于对公司未来发展的信心及良好的财务状况,控股股东提议增加现金分红频次,计划实施2024年度中期分红方案,分红金额预计为1.74亿至2.90亿元,每股分红约0.11至0.18元。
方正证券预计,桃李面包2024至2026年的营业收入将分别增长至69.12亿、75.69亿和80.55亿元,对应的归母净利润为6.08亿、6.75亿和7.32亿元。按照2024年的市盈率估算,为13.5倍。报告维持对公司股票的“推荐”评级。
报告还提示了原材料价格上涨、行业竞争加剧以及面包需求不及预期等风险因素。
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