桃李面包2024H1净利润同比微降0.66%，预计下半年收入增长

2024年7月13日，方正证券发布报告称，桃李面包公司2024年上半年实现收入30.21亿元，同比下降5.79%，归母净利润2.90亿元，同比微降0.66%。其中，第二季度收入16.21亿元，同比下降6.33%，归母净利润1.75亿元，同比增长14.11%。

报告指出，公司收入仍受压制，主要原因在于东北和华北市场的拖累。然而，随着下半年产能释放、创新产品推出及销售网络的强化，公司收入有望得到提振。此外，公司正在积极探索新兴渠道，如量贩零食及抖音，以扩大市场覆盖。

桃李面包盈利能力显著提升，第二季度归母净利率达到10.77%，为过去八个季度以来的最高水平。报告显示，由于面粉等原材料价格下降，公司毛利率有所改善。截至第二季度末，面粉出厂均价同比下降3.73%，环比下降7.39%。

此外，基于对公司未来发展的信心及良好的财务状况，控股股东提议增加现金分红频次，计划实施2024年度中期分红方案，分红金额预计为1.74亿至2.90亿元，每股分红约0.11至0.18元。

方正证券预计，桃李面包2024至2026年的营业收入将分别增长至69.12亿、75.69亿和80.55亿元，对应的归母净利润为6.08亿、6.75亿和7.32亿元。按照2024年的市盈率估算，为13.5倍。报告维持对公司股票的“推荐”评级。

报告还提示了原材料价格上涨、行业竞争加剧以及面包需求不及预期等风险因素。