$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】:7 月 12 日,现货方面,PTA 华东现货 5950 元/吨(环比持平);期货方面,PTA 主力 09 合约日内震荡至收盘 5918 元/吨(-6 元/吨),跌幅 0.10%。TA9-1 合约价差-8 元/吨(环比持平);华东地区基差 32 元/吨(+6 元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,PTA 加工费 315.4 元/吨(-12.3 元/吨),装置检修产能损失量降至 36.1 万吨/周(-4.9 万吨/周),日度开工率 78.5%(-0.9pct),日度产量 19.3 万吨(-0.2 万吨),且同期偏高;周度开工率 79.04%(+2.08pct),周度产量 135.91 万吨(+3.64 万吨),PTA 整体供应处于历史同期高位。需求端偏弱,下游聚酯品加权利润 289.4元/吨(+41.1 元/吨),位于今年以来相对高位。同时,聚酯日度开工率 85.0%(-0.3pct),处于季节性中性位置,涤纶长丝、短纤日产销率环比有所回升,但周产销率均位于季节性低位;聚酯品加权库存增加至 20.5 天(+0.8 天),处于季节性相对高位。与此同时,终端织造方面,江浙地区织机开工率环比有所下降;同时,纺织企业订单天数
持续下降至 10.3 天(-1.0 天),且位于同期低位;轻纺城成交量 608 万米(+39 万米),同期偏低;终端织造库存低位回升,聚酯企业原材料库存及产成品坯布库存环比均有所上升。库存端,PTA 社会库存环比走低,位于近 5年中性位置。此外,上游成本端方面,原油价格高位震荡,PX 震荡偏弱。综合来看,PTA 装置检修有所降低,产量位于季节性偏高位置;下游聚酯及终端织造需求走弱;库存偏低,上游成本支撑走弱,预计后市 PTA 震荡偏弱。
【策略推荐】:TA409 合约关注【5850,5900】。风险提示:原油价格大幅波动。
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