浙商沪杭甬REIT走马灯式的基金经理变更

1、事件说明

今日，浙商沪杭甬REIT发布《浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金减聘基金经理公告》，变更类型为“解聘基金经理”，离任人员为“周建鉴”，离任日期为2024年7月15日。这是浙商沪杭甬REIT年内进行的第二次基金经理变更。

2、变更梳理

2024年7月10日，浙商沪杭甬REIT发布公告称：新增聘了基金经理韩可。

按照项目发布的公告来看，目前浙商沪杭甬杭徽REIT首次申报时的基金经理仅剩下一位候显夫，包括:王侃、周建鉴在内两人已不再任职浙商沪杭甬REIT基金经理。

按照浙商沪杭甬杭徽REIT公告信息，王侃是在2023年11月1日与陈叶玲完成交接。从履历来看，陈叶玲曾先后就职于浙江沪杭甬养护工程有限公司、浙江交工高等级公路养护有限公司、浙江省交通投资集团财务有限责任公司，从事财务相关工作。

对于基金经理变更一事，从人员的履历来看有助于优化存续期内的财务管理工作，但频繁的基金经理变更对REITs是否有影响还需要持续观察。

3、变动与价值的探讨

从浙商沪杭甬REIT上市后完整年度存续期的业绩及分红派息频率来看，不能说基金经理变动对REITs投资收益没有影响（当然，这个事情目前还无法进行量化。随着C-REITs规模及发行数量的不断扩张，也许未来会形成一个参考的依据。）。

2022年，浙商沪杭甬REIT预测分派率为8.72%，实际分派率为7.23%；2022年实现的营业收入较预测数据也有较大的差距。2023年营业收入和可供分配增加，但实施分派的时间也是目前C-REITs市场2023年内分红周期用时最长的一个项目（可以参考新任基金经理的履历以及其原单位与浙商沪杭甬REIT关联关系）。按照项目披露的数据，2024年1-4月，项目的日均车流量和路费收入波动较大，全年能否实现环比提升还需要继续观察。

小结：关于基金经理变动一事，变动频繁的不只浙商沪杭甬REIT一家，包括：中航首钢绿能REIT、东吴苏园产业REIT两个项目的基金经理也有较大变化。

截止2024年7月15日，不完全统计包括：博时基金、华夏基金、中金基金、中航基金、建信基金在内的31个项目中，累计有26名基金经理参与不同项目的兼任。交易所对于项目反馈意见中也多次问询基金经理兼任的合理性。

基金经理频繁的变动对于项目是否有影响？如何评估基金经理的价值？目前来看还没有一个标准的答案，还需要继续总结。

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