燕京啤酒：预计2024年上半年扣非利润大增，改革成效显著

燕京啤酒近日发布的2024年半年度业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润达7.19亿至7.97亿元，同比增幅为40%至55%，扣非后归母净利润预计增长60%至77%。具体数据显示，24Q2公司归母净利润达6.17亿至6.94亿元，同比增幅为37%至54%，扣非后归母净利润预计增长57%至76%。

盈利的高增速主要归因于收入环比提速和成本下降。公司在Q2旺季加强市场开拓，销量增长明显，同时U8产品线保持强劲增长。原材料价格的下行以及改革带来的持续效应也有效降低了成本，显著提高了毛利率。此外，扣非后利润增速反映了公司经营情况的真实改善，显示出业绩质量高。

民生证券的报告指出，燕京啤酒通过推出U8大单品及持续的改革，实现了利润率的显著提升。展望未来，U8在全国市场仍有大幅增长空间，公司将在北方市场继续巩固优势，同时在其他地区拓展市场。公司将继续优化产品结构，提升运营效率，实现量价齐升和市场份额的恢复。预计2024-2026年，公司营收将分别达到151.67亿、160.54亿和169.12亿元，同比增长6.7%、5.8%和5.4%；归母净利润将分别为10.29亿、13.98亿和17.67亿元，同比增长59.6%、35.8%和26.5%。

报告提醒投资者关注原材料价格上涨、啤酒高端市场竞争加剧及食品安全问题等风险，但维持对燕京啤酒的“推荐”评级。