雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海

7月9日晚间,酒企上市公司酒鬼酒发布了上半年业绩预告。

公告显示,公司预计上半年实现营业总收入10 亿元左右;归母净利润1.1亿元-1.3亿元,同比下降73.93%-69.19%。

酒鬼酒表示,当前白酒行业整体仍处于调整期,行业挤压式竞争进一步加剧,白酒产品价格承压,渠道客户信心仍处于修复阶段,次高端以上产品消费需求仍待恢复。

今年1-3月,酒鬼酒营收4.94亿元,同比下滑近5成;净利润7338万元,降幅超75%。华鑫证券分析师孙山山指出,预计公司今年第二季度实现营收同减12.26%;实现归母净利润同比下降69.92%-53.50%,利润下滑明显。

业绩压力下,酒鬼酒的人事变动频繁。就在上月底,公司副总经理王哲申请了辞职,他被认为是公司销售骨干。而此次王哲离职前,酒鬼酒刚刚“换帅”。2月份担任公司董事长6年之久的王浩宣布离任,由“中粮系”老将高峰接手。

人事更迭之下,这家曾经的行业“黑马”能否扭转业绩颓势重回增长,还有待时间的检验。

上半年净利下跌约7成

在当下充满不确定性的市场环境中,白酒企业也面临着明显的压力。

公开信息显示,截至7月10日,金种子酒、酒鬼酒、皇台酒业和ST春天均披露了半年业绩预报。

其中酒鬼酒和金种子酒预计盈利,而来自甘肃的皇台酒业、以及涉及央视315晚报道听花酒虚假宣传一事的ST春天,预计上半年业绩均为亏损。

对此,中信证券研报表示,受整体消费需求疲弱影响,白酒行业二季度整体动销压力显现,龙头公司通过持续提升市场份额维持相对稳健表现。预计二季度白酒龙头公司业绩整体表现平稳,好于当下估值所对应的悲观预期。

这其中,湘酒品牌酒鬼酒的盈利虽然过亿,但却较去年上半年下滑近7成。根据公司最新公告,上半年酒鬼酒实现营业总收入10 亿元左右,第二季度营业收入降幅较第一季度大幅收窄。

酒鬼酒表示,公司终端建设成果逐步开始向客户回款效果转化。二季度,公司 BC联动闭环已基本建立,终端参与公司消费者促销活动积极性提升,客户回款意愿逐渐增强。

另外,截至 6 月底,公司已启动 11 个样板市场,围绕样板市场开展核心终端建设,优化消费者活动,宴席场次、消费者扫码数量等终端动销数据均同比大幅改善。

德邦证券研报认为,酒鬼酒预计今年上半年实现营业总收入10亿元左右,同比下降35.1%;单就二季度来说,公司该季度实现营业总收入5.1亿元左右,同比下降12.3%,主要受次高端白酒消费疲软及行业挤压式竞争加剧影响。

在收入同比下滑的同时,酒鬼酒上半年的净利润也出现较大幅度下降。根据公司初步测算,公司上半年实现归母净利润1.1-1.3亿元,同比下降69.2%-73.9%;预计上半年实现扣非归母净利润1.1-1.3亿元,同比下降68.8%-73.6%。

酒鬼酒解释称,当前白酒行业整体仍处于调整期,行业挤压式竞争进一步加剧,白酒产品价格承压,渠道客户信心仍处于修复阶段,次高端以上产品消费需求仍待恢复。

公司认为,二季度工作取得了一定成效,第二季度公司营收环比向好。同时,受需求端变化影响,公司产品体系中,次高端及大众价格带产品当期占比较高,导致公司整体销售毛利率下降;加之为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围,销售费用前置投放,导致公司销售费用率有所上升,因而半年度净利润同比降幅较大。

资料显示,酒鬼酒产地位于湖南湘西土家族苗族自治州,是一家以馥郁香型为主的白酒生产企业。产品分为“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列,有着“一口三香”的美称,在湖南与武陵酒齐名。

自2015年中粮集团成为酒鬼酒大股东后,酒鬼酒便搭上了发展快车道,2022年,公司营收突破40亿关口,净利润突破10亿元,一时间成为白酒行业快速崛起的一匹“黑马”。

然而,在连续多年持续增长之后,公司的业绩迎来了分水岭。同花顺iFinD数据显示,2022年第四季度,公司的营收净利润出现近年来的首次双双下滑。

此后,公司业绩延续了下滑势头,2023年全年实现营业收入约28.3亿元,同比减少30.14%;归属于上市公司股东的净利润约5.48亿元,同比减少47.77%。

年报中酒鬼酒称,2023 年白酒行业总产量持续下降,白酒产业销售收入、利润增速放缓,行业正处于调整期;行业集中度进一步提升,营收、利润向头部企业汇聚;行业竞争加剧,形成存量竞争。

进入2024 年以来,白酒行业整体仍处于调整期,行业挤压式竞争进一步加剧,白酒产品价格承压,渠道客户信心仍处于修复阶段,次高端以上产品消费需求仍待恢复。这也导致,公司在一季度同比下滑近5成,净利润降幅达75.56%。

高端产品销售承压

随着酒鬼酒的整体业绩表现不佳,公司的高端化之路也不好走了。

早在酒鬼酒高速增长的那几年,公司曾梦想在高端化方面有所布局。在2019年年报中,酒鬼酒给公司下一年制定的经营计划是,致力将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一;强化“内参”高端品牌的礼品属性、收藏属性和保值增值属性,体现价值度、稀缺感、纪念性,推动“内参酒”成为中国高端白酒的价值代表。

为了实施这一高端化战略,酒鬼酒多管齐下。以2021年为例,公司举办内参高端文化白酒价值研讨会、“翰林盃”高尔夫精英赛等活动50余场,开展“馥郁荟”17场,举办“名酒进名企”103场,“馥约”326场,异业合作210场,终端推广251场。

2022年年报中,酒鬼酒展望2023年:坚定地推进将内参打造为高端酒品牌、将酒鬼打造为次高端重要品牌。

2023年报里,酒鬼酒称跨界合作提升品牌格调。携手荣宝斋、李可染画院等文化机构,推出“内参酒·福禄双全”“内参酒·竹入青云”“内参·师牛”“东方既白”等文创产品,持续拓宽高端品牌与殿堂级文物收藏机构的合作,提升品牌文化内涵,拉升品牌价值。携手《收获》杂志举办“无界文学奖”颁奖典礼,影响文化圈层。

而从实际情况来看,酒鬼酒的高端品牌内参系列年度收入尚不足10亿元。在2023年公司整体营收下滑3成的情况下,全年内参系列收入为7.15亿元,同比减少38.21%;次高端产品酒鬼系列收入为16.47亿元,同比下降27.45%。

在5月24日召开的业绩说明会上,管理层解释称,2023年以来,内参和酒鬼部分产品有价格一度出现倒挂的现象。但公司坚定不移地做大单品,红坛是酒鬼酒系列大单品,内参(甲辰)是公司内参酒系列唯一大单品,2023年内参酒下滑也是过去几年高速发展遇到瓶颈的正常调整,公司战略不会改变。

而今年一季报显示,为支撑内参系列产品营销模式转型,稳定市场价格,酒鬼酒于 2023 年四季度推出内参甲辰版,同时主动对老版内参、文创、专销类产品进行控货、停货。由于一季度内参甲辰版尚处于市场拓展阶段,未形成销量支撑,加之其它内参产品因控货、停货未形成规模收入,导致公司一季度高端产品收入及利润均同比有大幅度下滑。

不过,这次调整之后,收到成效可能还需时日。东吴证券研报称,估算内参系列在今年二季度收入1亿+,伴随基数走低,同比降幅收窄;估算酒鬼及其他二季度收入合计4亿元不到,同比降幅个位数。

销售负责人离职

在去年业绩掉头向下之后,今年初酒鬼酒曾官宣换帅。

具体而言,今年2月23日,酒鬼酒召开董事会,完成了新一届高管团队的人事调整,高峰被董事会一致推举为董事长,而前一天高峰刚刚通过股东大会选举进入董事会。

除此之外,郑应男、郑轶连任副董事长,郑轶还续聘总经理职务;胡晓熹、李文生、王哲、邹斐继续担任副总经理,汤振羽、赵春雷分别获聘董秘和财务总监,宋家麒任证券事务代表。

公开资料显示,高峰是来自中粮系的一名老将,其于1996年4月加入中粮贸易发展公司工作,曾在中粮地产、贸易和集团职能部门任职。

自2015年中粮集团入主酒鬼酒后,2016年,中粮集团开始向酒鬼酒派驻管理层。但在2023年出现派驻高管七年来首次业绩负增长后,这一次高峰接任酒鬼酒“一把手”,被解读为临危受命。

除了董事长之外,其他重要职位方面,近期酒鬼酒还失去一位副总经理。6月30日盘后,酒鬼酒发布公告,王哲因个人原因申请辞去副总经理职务。辞职后,其将不再担任公司任何职务。

王哲被认为是酒鬼酒的销售负责人。据媒体报道,其于2020年4月任酒鬼酒销售管理中心总经理;同年开始全面负责酒鬼、内参、湘泉三大品牌的营销工作;此后王哲又担任酒鬼酒副总经理兼销售管理中心总经理。

然而,在行业调整之际,酒鬼酒的销售工作并不好做。在去年12月9日举办的酒鬼酒馥郁香大会上,总经理郑轶将企业面临的问题总结在自己演讲的背景屏幕上。价格倒挂、压货炒作、产品太多、酒鬼失速等关键词在列。

此外,酒鬼酒近年的存货明显增加。同花顺iFinD数据显示,公司的存货金额从2020年的10.27亿元,一路上升至2023年的15.57亿元。截至今年一季度末,公司存货进一步增加至15.9亿元。

值得一提的是,天眼查资料显示,风险方面共发现酒鬼酒有天眼风险信息2154条;还发现企业有裁判文书1条;涉诉关系812条,开庭公告5条,立案信息1条。

种种挑战之下,酒鬼酒关键岗位负责人变更后能否出现触底反弹,还需进一步的观察。


$酒鬼酒(SZ000799)$

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