桐昆股份：预计2024年上半年净利润大增至10亿至11.5亿元

桐昆股份发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润10亿至11.5亿元，同比大增849.40%至991.81%，扣非归母净利润为8.5亿至10亿元，同比大增2186.62%至2554.85%。不过，单二季度的归母净利润为4.2亿元至5.7亿元，同比下降4%至29%。

涤纶长丝产业的景气度在2024年上半年显著提升。得益于稳增长政策的持续发力和供给层面行业龙头扩产周期结束，涤纶长丝的产品销量和价差有所增加，行业整体呈现复苏态势。公司参股的浙江石油化工有限公司继续优化装置性能，部分化工产品毛利有所改善。

报告指出，涤纶长丝产能增速放缓，供需结构逐渐改善。在下半年需求复苏的预期下，涤纶长丝价格和毛利有望持续提升。桐昆股份截至2023年底，涤纶长丝年产能达到1350万吨，市占率全球18%、国内28%，持续稳居全球第一。

盈利预测方面，华鑫证券预计桐昆股份2024-2026年收入分别为883亿、943亿和1021亿元，EPS分别为1.25元、1.72元和2.15元。当前股价对应的PE分别为12.1倍、8.8倍和7.1倍，维持“买入”评级。

风险提示包括经济下行、产品价格波动、项目建设不及预期、环保政策限制及下游需求不及预期的风险。