云铝股份：上半年净利润预增超70%，受益于产能利用率提升和铝价上涨

西部证券发布的最新点评报告显示，云铝股份2024年上半年归母净利润预计为24.00亿至26.00亿元，同比增长58.42%至71.62%。扣非后归母净利润预计为23.00亿至25.00亿元，同比增长54.29%至67.71%。这一业绩显著超出市场预期。

根据云铝股份的公告，2024年第二季度单季度实现归母净利润13.86亿元，同比增长120%；扣非后归母净利润为13.65亿元，同比增长123.40%。报告分析指出，高增长的主要原因在于公司加强与电力管理部门沟通，积极争取用电负荷，推进电解铝产能复产进度，使电解铝产能负荷率大幅提升。同时，公司抓住铝价上涨的市场机遇，持续加大营销力度，铝产品产销量同比显著增长。

西部证券认为，量增确定性强及报表质量改善显示出云铝股份的内在价值。公司在电解铝行业的集中度较高，在全行业产量相对刚性的情况下，公司2024年电解铝产量目标相较2023年增长12.52%，具有较强业绩弹性。此外，2018-2023年间，公司资产负债表逐步修复，报表质量显著改善，盈利能力提升，具备提高分红比例、加强股东回报的潜力。随着双碳目标的推进，依托云南省丰富的绿电资源优势，公司品牌和经济价值有望进一步提升。

西部证券预测，云铝股份2024-2026年的每股收益（EPS）分别为1.40元、1.52元和1.64元，对应市盈率（PE）分别为10倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。不排除下游需求和在建项目不达预期、原材料扰动、竞争格局恶化等风险。