$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】:7 月 15 日,现货方面,PTA 华东现货 5910 元/吨(-40 元/吨),跌幅 0.67%;期货方面,PTA 主力 09 合约日内震荡至收盘 5858 元/吨(-60 元/吨),跌幅 1.01%。TA9-1 合约价差-18 元/吨(-10 元/吨);华东地区基差 52 元/吨(+20 元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,PTA 加工费 277.7 元/吨(-37.8 元/吨),装置检修产能损失量降至 36.1 万吨/周(-4.9 万吨/周),日度开工率 81.0%(-1.4pct),日度产量 19.9 万吨(-0.35 万吨),且同期偏高;周度开工率 79.04%(+2.08pct),周度产量 135.91 万吨(+3.64 万吨),PTA 整体供应处于历史同期高位。需求端偏弱,下游聚酯品加权利润 340.2元/吨(+79.3 元/吨),位于今年以来相对高位。同时,聚酯日度开工率 84.1%(-0.8pct),处于季节性中性位置,涤纶长丝、短纤日产销率环比有所回升,但周产销率均位于季节性低位;聚酯品加权库存增加至 20.5 天(+0.8 天),处于季节性相对高位。与此同时,终端织造方面,江浙地区织机开工率环比有所下降;同时,纺织企业订单天数持续下降至 10.3 天(-1.0 天),且位于同期低位;轻纺城成交量 535 万米(-73 万米),同期偏低;终端织造库存低位回升,聚酯企业原材料库存及产成品坯布库存环比均有所上升。库存端,PTA 社会库存环比走低,位于近 5年中性位置。此外,上游成本端方面,原油价格高位震荡,PX 震荡偏弱。综合来看,PTA 装置检修有所降低,前期检修装置有所投产,产量位于季节性偏高位置;下游聚酯及终端织造需求走弱;库存偏低,上游成本支撑走弱,预计后市 PTA 震荡偏弱。
【策略推荐】:TA409 合约关注【5830,5880】。风险提示:原油价格大幅波动
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