$尿素409(CZCE|UR409)$
【行情回顾】：7 月 12 日，现货方面，山东地区小颗粒尿素现货 2280 元/吨（环比持平）；期货方面，尿素 09 主力合约日内收盘 2047 元/吨（+12 元/吨），涨幅 0.6%。UR9-1 合约价差 57 元/吨（-6 元/吨）；山东基差 233 元/吨（+20 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，尿素生产企业装置周度损失量止跌回升至 17.76 万吨（+1.5 万吨），但仍同期偏低。开工率 81.99%（-0.63pct），周度产量 124.21 万吨（-1.06 万吨）。此外，7 月下旬，3 家气制尿素企业及 9 家煤制尿素企业开车。整体而言，尿素开工率下降，供应端压力有所减缓，但产量依旧位于季节性高位。需求端走弱，复合肥开工率 28.46%（+0.42pct），处于近 5 年偏低位置；月度产量下降，复合肥库存有所回升，且位于近 5 年同期高位；工业需求有所下降，三聚氰胺开工率跌至 51.04（-8.49pct），周度产量 2.39 万吨（-0.4 万吨）。尿素生产企业待发订单天数 4.82 天（+0.53 天）。尿素 5 月出口 3.0 万吨（+2.0 万吨），出口量同期偏低。尿素库存偏低，企业库存止跌企稳至 24.90 万吨（+1.8 万吨）；港口库存延续下滑至 14.1 万吨。成本端方面，动力煤及无烟煤价格止跌企稳，煤制（固定床）尿素生产成本环比企稳。综合来看，尿素装置检修增加，供应端压力略有缓解；需求端整体走弱。尿素库存同期偏低，成本端尚有支撑，尿素短期震荡调整；中长期来看，随着前期检修装置的投产，叠加尿素消费淡季的到来，盘面价格有望承压下行。
【策略推荐】：UR409 合约关注【2050,2100】。风险提示：尿素出口政策调整。
本文作者可以追加内容哦 !
