中国核电：拟定增140亿元以加速核电建设

华源证券7月15日发布的点评报告显示，中国核电公司计划发行A股股票以募资140亿元，旨在投资建设核电项目。该公司拟向特定对象——社保基金会和中核集团发行16.43亿股，发行价格为每股8.52元，社保基金会将认购120亿元，中核集团认购20亿元。

报告指出，此次融资将用于辽宁徐大堡核电站、福建漳州核电站和江苏田湾核电站等多个项目的建设。这些项目总投资额约为1848亿元，定增资金约占总投资额的7.58%。这有助于缓解因核电装机增长带来的资金压力，并进一步增强公司的资金实力。

在装机增长方面，截至2024年上半年，中国核电控股在建及核准待建机组共15台，装机容量1756.5万千瓦。控股在运核电机组容量为2375.0万千瓦，在建及核准待建的机组容量约为控股在运机组容量的74%。

报告还提到，公司2024年上半年上网电量为992.95亿千瓦时，同比增长4.68%。其中核电上网电量同比下降1.25%，主要受部分机组大修影响；而新能源上网电量则因装机规模增长大幅增加，同比增长52.87%。

此外，本次募集的资金将优化公司的资本结构，预计公司总股本将扩张8.7%，从188.83亿股增加至205.26亿股。此次融资也将使公司资产负债率从目前的70.20%下降至70%以下，为未来进一步加杠杆提供空间。

华源证券维持对中国核电的“买入”评级，预测公司2024-2026年的归母净利润分别为114.15亿元、124.83亿元和132亿元，同比增长率分别为7.5%、9.4%和5.7%。在当前股价下，预测2024-2026年的市盈率分别为20倍、18倍和17倍。

风险提示方面，报告指出新能源项目参与市场化交易可能带来的电价下滑风险，以及核电项目投产进度的不确定性。