鼎泰高科交流纪要

问：鼎泰高科的经营情况如何？

答：鼎泰高科作为PCB钻针领域的龙头企业，其产品的销量与下游 PCB 企业的加工率提升密切相关。公司的经营拐点已经出现明确信号，尤其是在钻针产品的出货量上，自五月份起逐月呈现两位数的增长。砂磨轮产品中的羊毛抛光材料得益于PCB行业的发展而有所突破，尤其是去年新开发的研磨材料领域表现良好。此外，光伏膜产品也有一定增长，虽然因材料涨价对利润造成了一定影响。

问：关于产能规划及未来扩产打算，能否分享一些信息？
答：鼎泰高科当前正在对市场需求进行深入调研，特别是针对 AI、服务器、AIPC 和 AI 手机等领域的需求变化。由于近期客户需求较为明显，现有的产能可能无法满足未来两年的需求，因此考虑增加新的资本支出进行产能扩充。原本计划通过微工厂项目实现产能提升，但现在可能会根据市场需求的变化调整策略，例如在四季度进行新产能的筹备工作。

问：泰国工厂的投产进度如何？在泰国建立工厂的主要客户有哪些？
答：泰国工厂原计划七月份开始量产，但由于消费搬迁过程中的手续问题导致延期，预计九月底正式开始试产，并于四季度实现量产。目前厂区已投入300万台产能，整个厂区规划达到1000万台，后续将根据客户需求陆续增加产能。泰国已有四十多家企业在当地建立了工厂，其中包括东山精密等知名企业。这些公司已经量产或者即将投产，反映出泰国地区已成为全球电子产品的重要生产基地之一，也为鼎泰高科提供了稳定的市场空间和潜在的合作机会。

问：AI服务器对钻针的具体影响有哪些，包括对量和价格的影响？

答：AI服务器对钻针的影响主要体现在三个方面：首先，由于AI服务器对孔的质量要求更高（如光滑度），导致使用的钻针必须采用更高级别的涂层来提升孔位质量，从而提高了钻针的成本。其次，服务器主板较厚，对钻孔的分段需求显著增多，这也增加了钻针的损耗和成本。最后，在设计上，厚板使得原先能在多种产品中重复使用的长刃钻针无法满足服务器主板高质量要求，只能专用于此，并且不能通过多次研磨恢复性能，因此整体损耗更大，进一步推高了钻针的价格。

问：厚板是否意味着钻针的数量会减少或使用寿命降低？
答：是的，由于厚板的存在，相同面积的板面上能钻的孔数会相应减少，这是因为孔的密度取决于线宽和间距，而厚板下小孔间距会增大，导致钻针损耗增多。此外，虽然钻针寿命因使用情况不同有所差异，但在同等条件下，厚板上的钻针单次使用寿命通常低于常规薄板，可能仅为500至2000孔左右。尽管可以通过反复研磨提高寿命，但如果只使用新型号（未经过返修处理）的钻针，则难以实现大幅增寿。

问：AI服务器是否导致普通针与专用针的价格差距加大？
答：是的，由于AI服务器对钻针的质量要求特别严格，导致专用于该平台的钻针价格相比普通钻针近乎翻倍。目前市场上，专用AI服务器钻针的价格已接近传统钻针价格的两倍。

问：目前接近翻倍的价格是如何产生的？
答：这主要取决于两个因素：一是客户需求，核心指标有着极高的要求；二是针对特定客户的产品定制，设计和生产过程都需要满足其高标准，因此成本自然会上升，最终导致价格提高。

问：下游客户的加工率整体情况如何？
答：加工率因客户而异，尤其是头部客户表现良好，但并非所有行业都处于理想状况。例如，在消费电子和PC应用领域的客户中，虽然AI相关产品以及汽车相关领域的客户表现较好，但整体加工率并没有达到很高的水平，许多客户加工率大约只有七八成。

问：涂层占比最近的变化情况及与去年同期相比有何趋势？
答：涂层占比在过去几个月内呈现逐步提升的趋势，目前约占据销售额的接近40%，较去年底显著增长。这一变化源于市场需求，尤其是AI领域客户的增多以及对TS涂层的需求增加。

问：关于下游PCB客户（钻针和铣刀）的库存情况，客户通常会提前备货吗？
答：不会提前备货。由于公司采用技术模式管理库存，客户每月消耗量不能超过预设的最大库存额度（如30%-40%），并签署合作协议进行控制。目前来看，客户平均每月的出货数量与实际耗用量相当平稳，并不存在过度囤积的现象，仅在特殊时间节点如春节和国庆期间可能出现一定程度的变化。

问：现在市场上胜宏和英伟达在AI相关板子方面的增长情况如何？
答：胜宏作为我们的主要客户之一，在其业务增长中确实表现出了对AI相关板子较大的需求，并且随着其开工率提高，出货量也随之增加。虽然盛红有所增长，但真正对AI板需求量最大的客户其实是TTM，我们在他们旗下的多个工厂中的占比较高。

问：智能驾驶和无人驾驶出租车兴起后，下游智能汽车对板子的需求有何变化？
答：随着智能汽车的发展，尤其是新能源汽车和配备毫米波雷达等技术的新车型出现，对PCB的需求量显著增大。传统汽车的PCB面积大约在零点几平方米左右，而新能源汽车可达2到4平方米，甚至更高。因此，整个PCB行业的产能必须随之提升，尤其是在AI和汽车电子这两个增长较快的领域。

问：PCB行业当前是否处于下一个景气上升区间，以及这一周期可持续多久？答：目前AI和汽车电子是拉动PCB行业增长的主要动力，尽管无法精确预测下一个周期的具体持续时间，但行业内普遍认为至少会有一个三年以上的景气周期。同时，由于市场需求不断变化和技术进步，长期的景气周期难以确定，具体需依赖于更深入的研究和数据分析。

问：公司在过去是否抓住了5G和矿机带动的周期机遇来扩大产能并提升市场份额？

答：在上一轮由5G、挖矿机和疫情期间消费电子热潮共同驱动的周期内，我们迅速扩大了产能并抓住了机遇，从而实现了市占率的跃升。如今，面对新一轮的汽车和AI浪潮，我们同样具备快速扩产响应的优势，特别是因为我们拥有自主生产的白色设备和涂层技术，使得扩产周期大大缩短，相较于同行更具竞争优势。

问：请问贵公司在海外市场的发展情况如何，相较于竞争对手有何优势？
答：我们在海外市场的发展较为领先，不仅有最早的出口实践，而且由于我们在泰国等地投资建设产能，所以在市场份额和市场开拓方面的表现优于其他同行。尤其是随着客户对就近服务的需求增强，我们的海外业务占比不断提升，因此在这一领域拥有竞争优势。

问：能否详细介绍一下你们自研的钻针生产设备的核心技术和价格优势？
答：我们的生产设备精度可达到1m级别，与海外设备差异不大。尽管我们在高端产品市场进入相对较晚，但在保证产品质量的基础上，我们能够参与到客户的采购竞标中，并通过高品质的产品满足其需求。虽然在展板等领域相对较弱，但总体技术层面不存在大问题，只需要时间去突破和积累经验。

问：光控膜产品在汽车领域的认证进展如何，预计何时能实现大批量应用？
答：目前我们在汽车行业的小批量验证阶段，每月仅接收到百万级别的订单。经过吉利等客户的测试验证后，预计大批量应用的时间大约要到明年下半年，而大规模订单则会继续延迟至那时。

问：今年手机屏幕保护膜业务的增长主要来自哪个市场，以及后续市场发展趋势如何？
答：今年手机屏幕保护膜业务的增长主要依赖于消费电子市场，特别是在手机防窥膜领域取得了显著突破，订单量持续增加。虽然迷你LED屏幕保护膜也开始逐步量产并取得一定成绩，但当前的重点仍然是消费电子市场。

问：随着欧洲出台相关政策，是否预计全球其他地区也将陆续跟进强制安装防护膜的要求？

答：事实上，即使没有明确规定，各个地区都在不同程度上进行了跟进，比如国内许多车辆已开始安装防窥膜。随着新能源汽车和车内屏幕数量增多，防窥膜的应用趋势非常明确。

问：正在研究将设备改造成双头的计划进展如何？
答：正在研究将设备改为双头，以实现产能翻倍的效果。预计该改造项目将在年末完成，并已基本确立下来。

问：关于车辆和手机用膜的价格差异有多大幅度？
答：每平米车辆膜的价格与手机膜相比有着显著差距，大约相差几百甚至上千元。当前售价普遍较高，部分客户支付1100元，也有700或900元的价格，而其中一家客户因签订了三方协议获得了400元的优惠价。

问：现有技术能否进一步扩展到更多应用场景？
答：可以扩展，目前新增加的研发团队专注于研发高端产品，尤其是在模具磨料行业中，最快速可以延伸的应用领域包括金属加工、汽车零部件及3C产品等。此外，还在探索应用于半导体封测、晶圆等领域，但这些都是中长期开发目标，短期内则着重于现有技术市场的拓展。

问：估算下游市场空间有多大？
答：目前难以精确评估具体市场规模，但考虑到模具行业具有数百亿级别的市场容量，公司所选择的新产品线潜在市场规模可观。

问：设备销售情况如何，尤其是工具磨床与智能转库系统间的占比？
答：今年工具磨床销售额较去年有一定增长，预计今年智能转库系统的销量占比将达到55%左右，因为单个智能转库系统的价值量远高于普通工具磨床。

问：刀具业务的主要贡献来自何处？
答：刀具业务今年主要由三星的大量订单带动，而非苹果。苹果通常会在7月至10月间集中下单，而三星则是全年都有订单，目前已成为第一大客户并持续提升份额。

问：针对当前中框制作工艺变化趋势，例如使用钛合金或太空铝材质，您如何看待？
答：由于苹果的设计尚未最终确定，无法给出准确预测。通常情况下，新设计案需到9-10月份才能确定采用何种材质，目前仅能就去年的情况推测设计可能存在变动。