对于反复不及预期的4680电池，马斯克已经失去了耐心，在今年5月，其向4680电池研发团队下达了新的军令，要求他们在今年年底前解决电池在使用过程中崩溃的技术问题，同时进一步削减成本。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
2020年，当特斯拉首度发布4680电池时，画了一个巨饼，这种电池的命名源于其独特的尺寸——直径46mm、长度80mm的圆柱形锂电池，行业认为这一制式的电池将成为动力电池的未来发展方向。从技术角度来说，特斯拉4680电池采用了大电芯+全极耳+干电池的多技术融合，按照马斯克在2020年的说法，整个4680电池方案能减少约20%的电池制造成本，35%的设备投资成本和70%的工厂占地面积。同时在硅阳极的应用下，预计4680电池相比21700单颗电芯容量提升5倍，功率提升6倍，在整车层面能够实现16%的续航里程提升。
然而，打脸不期而至。
去年在美国Model Y上小范围试装的4680电池被曝出能量密度远不及预期。据美国国家环境保护局（EPA）发布的续航测试结果测算，特斯拉使用的4680电池的能量密度比特斯拉在全世界范围内普遍使用的2170电池低了13%，仅有229Wh/kg。而彼时的宁德时代麒麟电池则已经达到255Wh/kg。如果在封装体积等维度，当时麒麟电池和比亚迪刀片电池，均足以在体积利用率方面碾压特斯拉的4680。
据悉，特斯拉目前生产的 4680 电池仍使用与 2170 电池类似的化学成分制造；硅阳极替代材料也没有实现，干法电极制造工艺也是如此，这意味着特斯拉未能实现预想中的进展。雪上加霜的还有良品率，截至今年年初，特斯拉4680电池的良品率已经较2022年底的92%提升至95%，但仍远不及其2170小圆柱电池99%的良品率。此外，到目前为止，特斯拉的 4680 电池不仅在能量密度和充电性能方面不如 2170 电池，而且价格也更高。
更搞笑的是，尽管马斯克在去年年底曾表示2024年将是“4680”年，但6月底有消息称，如果特斯拉无法以更低成本生产更大的电池，该公司将放弃 4680 电池的生产，转而依赖第三方供应商。
对于4680，马斯克肯定还想再拼搏一下的，今年5月，特斯拉4680电池部门还任命了新负责人Bonne Eggleston，并暂停了对于该部门的裁员。但事实是，从去年年底开始，特斯拉就已经开始为4680的制造寻求外界帮助。今年年初，有报道称特斯拉用于其新型电动汽车Cybertruck的电池正极材料是从中国企业采购的，相关正极材料将用于制造4680电池。同时，特斯拉的供应商松下、LG能源、三星SDI等也在跟进4680电池的量产。
今年以来，宝马、通用汽车、福特和沃尔沃等主机厂对于大圆柱电池的需求，则刺激着电池厂商们的跟进。宁德时代、远景动力、亿纬锂能、比克电池、国轩高科、中创新航、蜂巢能源、创明新能源、蔚蓝锂芯等电池企业均在4680电池或其他46系圆柱电池领域有所布局。其中，亿纬锂能、远景动力、宁德时代都是宝马汽车大圆柱电池的供应商。
中金公司预测，2025年4680大圆柱电池市场渗透率将达到16%。高工产研数据指出，预计2022-2027年，全球大圆柱电池出货量有35倍增长空间，在此期间，中国大圆柱电池生产设备市场规模有14倍以上增长空间。开拓大圆柱电池有望进一步提升国产锂电企业在海外的市场份额。
截至2024/7/5，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.7倍，处于2021年以来26%的历史低估区间，比期间74%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/5）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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