联瑞新材：半年度归母净利润预增51-71%，高阶品占比提升显著

华西证券发布的最新报告显示，联瑞新材预计2024年上半年实现归母净利润1.1到1.25亿元，同比增长51%到71%；扣非归母净利润预计为1.0-1.1亿元，同比增长61%到77%。公司业绩大幅增长的主要原因是下游市场需求回暖和高阶产品比例提升。

按照中值计算，2024年第二季度联瑞新材归母净利润约为6600万元，同比增加49%，环比增长27%；扣非归母净利润约为5900万元，同比提高51%，环比增长31%。报告指出，市场回暖，公司整体业务收入增加，以及产品结构优化是利润大增的主要推动力。

根据界面新闻，封测行业的复苏带动了上游原材料需求的增长。此外，PCB资讯提到覆铜板的短缺和涨价也进一步加剧了对上游材料的消耗压力。过去3-4年，公司在半导体材料领域展现了强劲的国产替代能力，业绩实现了稳步增长。

华西证券上调了对联瑞新材未来几年的盈利预测，预计公司2024-2026年的营业收入分别为10.10亿元、13.70亿元、17.04亿元，归母净利润分别为2.88亿元、3.93亿元和4.97亿元。每股收益（EPS）分别为1.55元、2.12元和2.68元，对应的市盈率（PE）分别为35倍、25倍和20倍。

尽管本研报对联瑞新材的长期成长性持乐观态度，维持了“买入”评级，但提示了多个风险因素，包括下游客户认证进度不及预期、终端需求增速不及预期以及市场竞争格局恶化的风险。

报告指出，在先进封装领域，公司产品的市场需求前景广阔，特别是如HBM、高端DRAM、CPU和GPU等高端产品的应用，将继续推动公司的收益增长。长期看来，公司稳步推进的产品结构升级和持续研发投入，将为其带来更高的市场竞争力和业务成长空间。