美联储9月降息可能性100%？为什么说港股会先启动

最近漂亮国降息预期持续增强，“鸽派”发言一波又一波。本周一的最新发言直接表示，“无需等到通胀降至2%的时候再降息”。市场嗨了，隔夜美股的走势大家也看到了。

芝商所美联储观察工具显示，交易员预测MLC9月降息可能性为100%，降息25个基点的概率为93.3%。

大摩最新发声也是同样的观点，预计未来一年MLC将会有七次降息。

在市场转向降息交易的过程中，很明显港股将会率先受益。

实际上，上周（7.8~7.12）港股自5月下旬以来的颓势就显现出逆转信号，恒生指数单周累计上涨2.77%，显著跑赢同期上证指数，重仓$腾讯控股(HK|00700)$$美团-WR(HK|83690)$$小米集团-W(HK|01810)$等互联网板块、偏成长性的中证港股通互联网指数涨幅更加明显，单周上涨3.85%。

港股是离岸市场，对MLC降息与美债利率变化等外部因素反应更敏感，此外估值较低、弹性也更大。从历次降息的经验看，降息开启初期港股通常反弹，且在流动性推动下弹性也大于A股。

那么降息具体是如何作用于港股的呢？主要有两个方面：

一是资金面。降息可以缓解融资成本，带来流动性方面的提振。实际上在MLC降息预期升温的这段时间，外资流出港股压力已经有所缓释。据EPFR统计的海外共同基金数据，截至7月12日，海外主动资金流出港股幅度边际收敛，带动配置盘净流出规模收窄，交易盘仍有波动但或已迈过阶段性底部。

二是分母端，主要是无风险利率层面。在降息预期下，无风险利率等步入下行通道，将有利于港股风险偏好与估值提升。有机构测算了，若10年美债利率降至3.8~4%，即便风险偏好和盈利维持不变，恒指预计到18500-19000点附近。

“冬去春来”香江水暖。降息周期中的港股，或许值得重点关注。

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