最近漂亮国降息预期持续增强,“鸽派”发言一波又一波。本周一的最新发言直接表示,“无需等到通胀降至2%的时候再降息”。市场嗨了,隔夜美股的走势大家也看到了。
芝商所美联储观察工具显示,交易员预测MLC9月降息可能性为100%,降息25个基点的概率为93.3%。
大摩最新发声也是同样的观点,预计未来一年MLC将会有七次降息。
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在市场转向降息交易的过程中,很明显港股将会率先受益。
实际上,上周(7.8~7.12)港股自5月下旬以来的颓势就显现出逆转信号,恒生指数单周累计上涨2.77%,显著跑赢同期上证指数,重仓$腾讯控股(HK|00700)$$美团-WR(HK|83690)$$小米集团-W(HK|01810)$等互联网板块、偏成长性的中证港股通互联网指数涨幅更加明显,单周上涨3.85%。
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港股是离岸市场,对MLC降息与美债利率变化等外部因素反应更敏感,此外估值较低、弹性也更大。从历次降息的经验看,降息开启初期港股通常反弹,且在流动性推动下弹性也大于A股。
那么降息具体是如何作用于港股的呢?主要有两个方面:
一是资金面。降息可以缓解融资成本,带来流动性方面的提振。实际上在MLC降息预期升温的这段时间,外资流出港股压力已经有所缓释。据EPFR统计的海外共同基金数据,截至7月12日,海外主动资金流出港股幅度边际收敛,带动配置盘净流出规模收窄,交易盘仍有波动但或已迈过阶段性底部。
二是分母端,主要是无风险利率层面。在降息预期下,无风险利率等步入下行通道,将有利于港股风险偏好与估值提升。有机构测算了,若10年美债利率降至3.8~4%,即便风险偏好和盈利维持不变,恒指预计到18500-19000点附近。
“冬去春来”香江水暖。降息周期中的港股,或许值得重点关注。
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