万华化学05：资产负债
有息负债持续上升，达到1087亿，目前的贷款利率为3.90%。考虑到大部分为人民币贷款，说实话我觉得利率偏高了，万华应该好好和银行去谈一下，毕竟现在行业龙头拿到的贷款一般都在3%左右了。
不过它的货币资金的存款利率也特别高，不知道怎么做到的，一般这么高的话，就不是存款，而是供应链金融，把钱借给上下游企业了，才会获得这么高的利率。
由于资本支出大，所以在建工程上升特别多，接下来会有大量的产能投放。
固定资产已经开始上升了，接下来上升还会加速。
最新的公告就是扩产完成公告：
相应的，存货也在上升。好在产成品存货没上升。
应付款上升比较多，有不少是工程款。
应收、预收、预付变化不大。
综合起来，应付占用了别人的资金。
万华化学06：自由现金流
收现能力在去年的一至三季度走弱，去年四季度和今年一季度再度走强。
所以去年的自由现金流比较弱，今年应该会好一些。
万华化学07：估值位置
万华在大白马里算跌的比较少的。
市盈率16.05倍，中等偏低水平。
股东人数已经把冲高的那波人洗出去了，现在的筹码结构还行。
股利支付率偏低，按照30%这个底线在分，说到底还是扩张要紧，没有很在意股东回报。
万华化学08：结论
如果它不是万华化学，是任何一个不知名的小股票，我会这样评价：
优点：海外份额比较高，占款能力强，筹码结构比较好。
缺点：经营现金流恶化，扩张太急，股东回报差，有息负债过高且利率偏高。
但知道它是万华化学的情况下，因为它的历史扩张都取得了比较好的结果，所以在扩张这件事情上，我会投无条件信任票。那么负债的问题和股东回报差的问题，也就不能去计较了。
评价：不知道该怎么评分，随便给个65分吧。扩张有争议，优缺点都明显。建议去看看深度研究者对扩张的分析。
$万华化学(SH600309)$
我家安琪和这公司很像，希望最后也有万华的命。
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