白忙呼在苏农银行的吧里问我为什么我不认为苏农很优秀？他认为很优秀，2024年快报营收同比增长8.02%，归母净利润同比增长15.73%，相当的不错。
我让白忙呼你集中看一下2020年至现在的财务报表，你却给我报了一个2020年至现在的营收数据和净利润数据，这些数据每个人都能看到，你就没有去分析它一下？我就不在苏农银行吧里回复你，在这里回复以减少不必要的麻烦。
对于利润报表我们首先是看他的营收收入增长情况，从2020年至现在苏农银行的营收增长还是比较稳定的，没有出现同比负增长的情况。但在这稳定的增长下，却是他的增速缓慢。从2020年至2023年营收总的增长为7.8%，低于整个银行股同时期的10.76%（总量计算法）和13.76%（银行家数平均法），造成这个原因就是苏农银行把相当一部分的资金放在了国债买卖上，国债的买卖收益虽然低但却比较稳定，所以他的营收就会形成小幅慢步增长。这我们可以从他的税率上得到认证。苏农银行的年税率仅只有8%，就是说有相当一部分的收益是来自于免税的国库券收入。从而拉低了25%的所得税。
接下来我们来看营收结构，我们知道营业收入主要是有两大块利息收入和非利息收入组成，我们先看利息收入这一块，2023年的净利息收入为29.66亿元，相比2022年的净利息收入31.38亿元是下降了-5.48%。同时我们也看到了苏农银行2020年的净利息收入是30.03亿元，23年相比2020年也是下降了-1.25%，一家银行经过3年的经营，现在的净利息收入却还不如3年前的收入，很难说这个业绩是能让人满意的，同样在2024年的一季度净利息的同比增长依然还是负增长并达到了-11.72%，2024年一季度的净利息收入7.24亿元依然还是小于2020年的7.547亿元。再仔细分析他净利息下的利息收入，我们可以看到在2024年的一季报里他的利息收入出现了同比-0.33%的负增长，一家银行如果是利息收入也出现了同比负增长，有可能这家银行的存贷业务发展出现了问题，业务收入出现了倒退。这在目前银行的存贷利息收入还是最主要的收入情况下，这种倒退是应该引起我们充分重视和警惕的。
在利息收入的另外一块就是非利息收入了，而在非利息收入中也可分为两个项目，一个是手续费用的收入，另一个是投资收益+公允价值变动+汇率收益合计（下面简称为三项收益）。对于苏农银行来说手续费用这一块基本上是可以不计了，在2024年一季报里只有640万元，基本上废了。只存下另一个三项收入。我们可以看到苏农银行的三项收入增长是比较大的，2023年同比增长为29.84%，2024年一季度同比增长更是达到了117.96%，也就是靠着这三项收入的增长，维持住了营收的同比增长。这三项收入的增长主要靠的是什么？不就是债券吗。我们前期曾经提过国有大行可以靠量来抵消息差下降的影响，而对于农商行来说，好的贷款项目拿不到，手上的钱只能去投资国债市场，这也造成了国债市场今年上半年的特别旺火，使的央行在7月1日发出了要借债卖出，以干涉国债价格太过于快速上涨。国债的价格是有顶的，你终不能炒高至负利率，其次在央行的干涉下，国债的价格上涨将趋缓或是开始下幅回落，这对于主要靠国债收入决定业绩的银行，在下半年会带来什么影响可想而知。
回过头再看中报快报，因只是快报没有详细的数据，我们只能预估。半年的快报营收是22.64亿元，营业利润是12.89亿元，那营业支出就是9.75亿元。税金和业务管理费还是比较容易估算的，2021年二季度的管理费是2.93亿元，2022年二季度的管理费是3.08亿元。2023年二季度的管理费是3.53亿元。我们这里2024年二季度的管理费取和2023年二季度基本相同的3.56亿元，那二季度的信用减值损失就只有2.55亿元了，同比2023年中报是下降了11.24%。其实我们看他的2021年，2022年，2023年的信用减值损失也是在每年做减少计提。就我个人而言，对于信用减值损失的减少总是抱有一定的怀疑，同样的瑞丰银行我们可以推算出他的中报快报里信用减值损失同比是增加的。一个增加一个减少，这对于最终归母净利润的影响是很大的。对于2024年中报的利息收入我们基本还是抱着没有太大改善的态度，因为从税率上看，基本上等同于2023年的中报，那营收的增长还是主要靠在三项合计上的增长。
最后我们来看苏农银行的分红率，2020年分红率是28.4%，2021年是24.9%，2022年是20.4%，2023年是18.6%，分红率是一路走低。我想这应该和他的经营有关，苏农银行现在经营的两条腿利息收入和非利息收入，利息收入这条腿基本上废了，还对营收增长起到了一个向下拖拉作用。还有一条非利息收入腿也有缺陷，基本
没有手续费用的收入，只有三项合计收入，而这三项收入的增长是离不开大量资金的投入以及市场价格的上涨。市场价格的上涨这不受人为控制，再加上目前的形势，下半年很有可能就没有如此高的增长了，那就只能增加资金投入量。以前有上市发行股票资金和发行可转债资金，现在没有了，特别是可转债还有近12亿马上要到期了，最晚的日期是8月1日，没有几天了，这12亿怎么办，少分红至少可以把未分的红利去再投资债券，以继续维持住他的营业收入小幅增长状态。
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