猎股记：市场“挤水分”北交所品种或浮现机会

猎股记：

市场“挤水分” 北交所品种或浮现机会

　文/黄智华（野鹤山人）

本周大盘继续抵抗回稳。陈姨近周反复围绕电力能源、半导体、芯片等品种进行操作，也炒了一把北交所品种。

陈姨说，经历了此前的调整后，与科创板和创业板相比，北交所市场估值水平相对较低。目前北交所动态市盈率显著低于科创板与创业板，相对处于估值洼地。

北交所市场2023年10月曾经启动一轮短暂的牛市，区间最大涨幅近60%。后陷入深幅回调，2024年7月上旬，北证50指数已跌破去年10月24日行情启动前水平。

有券商分析指出，2024年下半年，对于北交所板块投资，建议重点关注公司基本面良好，受益于AI应用的科技成长类的公司，以及经营稳健、持续盈利能力佳的高股息公司。

野鹤山人说，上几周分析了A股处于长期低迷状态的4个原因，认为在经济下行，经济转型升级背景下，企业业绩增长放缓甚至倒退，股市难免出现较大幅的结构性波动，而美联储持续加息和人民币贬值对市场流动性也有影响。另外，AH溢价指数仍大。要搞活A股，应先把港股H股市场先搞活起来。这些是基本面和外在因素影响，而第四个因素是内在因素，就是A股市场制度、结构上有待完善，A股市场要改变散户占比大，逐步向加大机构投资者比重的成熟市场方向发展，大力倡导价值投资，科学合理保持IPO，促进投融资两端协调发展。

而近期证监会强化对程序化交易监管、暂停转融券业务和强化融券逆周期调节，打击财务造假、违规减持，维护投资者权益，呵护A股市场的政策信号较为强烈，有利于投资者的信心修复。这是A股市场制度的建设方面进一步加强完善，取得了效果。

之前曾指出，需要有结构性牛市效应以提振市场信心，但如果要推动，就要推动低估值的蓝筹、高成长品种的结构性牛市，需要大力倡导理性投资、价值投资，使市场走向成熟。事实上，近一两年来，一些银行、电力、煤炭、电信等大蓝筹形成长期的上升趋势，部分本周再创出历史新高，这是市场逐渐走向成熟的可喜的一面。

 当然，作为经济的晴雨表，基本面的因素仍是股市走向的关键。未来，市场整体走牛仍有待经济持续恢复向好，上市公司业绩提升，美联储降息、人民币汇率回升，增量资金积极入市。这些是A股市场整体走牛的基本面基础。

今年上半年，外部环境更趋复杂严峻和不确定。据报道，上半年，我国GDP同比增长5.0%；其中二季度增长4.7%，增速比一季度有所回落。对此，国家统计局新闻发言人表示，从短期来看，二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素影响，但经济稳定运行、长期向好的基本面没有改变，国内需求持续恢复、外部需求有所改善。

另外，截至7月5日，财政部已发行7期次超长期特别国债，发行规模合计3080亿元。发行超长期特别国债，既可以拉动当前投资和消费，又能筑牢长期高质量发展基础。

野鹤山人说，广义货币（M2）余额和狭义货币（M1）余额同比增长状况是股市走向的一个重要参考经济指标。

6月末，广义货币（M2）余额同比增长6.2%，狭义货币（M1）余额同比下降5%，M1、M2同比增速均再创新低。

今年6月末，狭义货币（M1）余额同比连续三个月负增长，广义货币(M2)余额增速再创下自2021年来的新低。这体现消费和投资的增长潜力受到一定影响。

M2与M1增速“剪刀差”持续处高位，M1与M2的剪刀差难以短期弥合，甚至有所扩大，说明企业经营投资活跃度偏弱，实体投资的机会有限，经济下行压力仍相对较大。

促进消费和投资增长仍是当前的关键点。地产、酿酒消费等板块偏弱，显示市场仍担忧国内消费动量不足。

6月末，M1、M2同比增速均再创新低。分析指出，这反映禁止手工补息、存款“搬家”影响仍在延续，企业进行低息贷款、高息存款的套利行为受到限制，“挤水分”效应对金融数据的影响仍在持续。这是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债市分流存款、地方政府减少存贷款督导以及经济结构转型等多种因素共同作用的结果。而有机构分析指出，M1的走低也一定程度上说明了企业信心有待进一步修复，在经济温和修复的背景下，企业投资态度相对谨慎，资金活化程度低，制约M1增速。

从历史看，对股市来说，狭义货币（M1）余额与广义货币(M2)余额增速体现流动性影响。股市结构性调整也在“挤水分”。

狭义货币（M1）余额与广义货币(M2)余额增速“剪刀差”如果缩小，M1增速回升甚至突破M2增速，体现的是现实的购买力和市场流动性增强，M2增速从低位回升，表明现实和潜在的购买力增强，体现消费和投资潜力增长。从历史看，这是A股市场回升的参考指标。

梁伯近期仍继续持有电力、公路等品种。他说，美联储会否降息仍是市场关注焦点。美东时间7月16日，根据芝商所美联储观察工具，交易员预测美联储9月份降息可能性为100%，美联储9月份将联邦基金利率目标区间从目前的5.25%—5.5%下调0.25个百分点至5%—5.25%的可能性为93.3%。

华尔街机构纷纷上调美联储降息预测。其中，巴克莱上调美联储宽松预期，预计2024年降息两次；摩根大通和麦格理分别将首次降息的预测从今年11月、12月提前至9月。

黎大叔一直持有的大银行股走势相对仍较稳定，本周均继续创出近几年甚至历史新高。他说，有分析人士指出，美国降息将加速资本从美国流向其他国家，尤其是那些提供更高投资回报的市场。当美联储开启降息，国内货币政策空间随之打开，A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。

李生近期仍围绕大银行、电力、通信股等大蓝筹进行操作，本周不少创出历史新高，并操作了北交所股票。

李生说，低估值资产类品种仍是反复挖掘品种。北交所股票总体市盈率20多倍，部分品种市盈率10多倍，而业绩稳定甚至大幅增长，个别多年来派息收益率高，比得上低估值蓝筹。

对于市场走势，野鹤山人说，从阶段看，沪指本周盘出了今年5月中旬以来形成的下降通道上边，即5月20日3174点、5月29日3128点、6月5日3092点等高点连线，本周周五上碰30日均线，而且10日均线已有所回升，或将与30日均线构成黄金交叉，市场稳定性有所提高。半年线（3010点上下）及年线（3040点上下）有待放量收复，才能进一步走稳。半年线和年线是阶段多空分界线。（839）

（本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》，人物为虚构）