盐湖股份博弈主要指其在面临债务危机时，通过破产重整实现了从“牛夫人”到“小甜甜”的转变。其过程中的博弈点主要包括股东、债权人、职工、政府四方的利益平衡，资产端和债务端的处理等。以下是盐湖股份博弈的全过程：
1. 多元化战略受阻：从2008年开始，盐湖股份开始实施打造生态“美丽家园”的多元化战略，海虹 ADC 一体化、海纳 PVC 一体化、金属镁一体化等一系列重大项目陆续上马。但盐湖股份大部分化工及镁项目，不仅建设周期长，投资规模大，而且投产后便因折旧高、财务费用高、产能不达标、产品价格低、生产要素价格上涨（如天然气、电、煤）等原因陷入大幅亏损，计提了大额资产减值，对盐湖股份的业绩造成重大影响。比如2018年盐湖股份亏损36亿元，其中镁及化工业务的亏损就达67亿元。
2. 自救无果，破产重整：2017-2018年盐湖股份连续2年亏损，成为 ST 盐湖。面对支离破碎的家园，盐湖股份首先想到的是自救，重点是减债。2016年其试图推动债转股，但从后续发展情况来看，效果并不理想。此时，作为国家农业钾肥“压舱石”的盐湖股份已处于即将退市的边缘。一旦退市，影响无疑是巨大的。自救无果的情况下，盐湖股份要削减债务，唯有委托法院进行破产重整。
3. 破产重整计划：
1. 剥离不良资产：盐湖股份将其化工及镁项目相关资产剥离出表，避免进一步拖累上市公司业绩。
2. 银行债务下沉：盐湖股份将金属镁一体化项目建设的贷款下沉到盐湖镁业，并随盐湖镁业一并置出上市公司。
3. 引入战略投资者：盐湖股份通过向全体股东资本公积转增、引进战略投资者等方式，获得资金用于偿还债务和补充流动资金。
4. 资产抵押：盐湖股份将盐湖镁业的固定资产、在建工程、土地使用权抵押给债权银行，作为债务的担保。
5. 大股东质押股权：盐湖股份大股东青海国投将其所持有的上市公司股权质押给下沉债务债权银行作为担保，同时承诺目前存量质押股权解质押后，解质押部分股权，再质押给下沉债权银行，用于下沉债务担保，在新镁业未能偿还下沉债务利息时，青海国投同意让渡其在盐湖股份未来若干年中的现金分红权作为补充。
6. 债务主体变更：盐湖股份对盐湖海纳作为借款主体的贷款进行主体变更，变更后上述款项由盐湖股份上市公司进行承担，进一步增强上述银行贷款的安全性。
7. 非公开发行募集资金：盐湖股份拟通过筹划非公开发行募集资金约40亿元，用于偿还上市公司留存的银行债务。
4. 恢复上市：2021年8月10日，因破产重整停牌一年有余的盐湖股份恢复上市。上市首日，盐湖股份的股价最高上涨至43.9元/股，较其停牌前一日8.84元/股的收盘价，上涨近5倍。盐湖股份的市值突破2300亿元大关，从濒临退市一举迈入千亿俱乐部。
总的来说，盐湖股份的破产重整是一个复杂的过程，涉及到多方利益的博弈和平衡。通过破产重整，盐湖股份成功剥离了不良资产，优化了资产负债结构，引入了战略投资者，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。
盐湖股份再上市的经验是值得鼎龙全体中小股东学习的，就像春江月里写的：一曲新词旧亭台，五月天山雪无新，七夕今宵看碧霄，三月残花落更开，六军不发无奈何，三日入厨下洗手，零落成泥碾作尘，六军不发无奈何，三月残花影下愁，九曲黄河万里沙，四月清和雨乍晴。
本文作者可以追加内容哦 !
