上半年,在行业供大于求和价格战持续的背景下,动力电池企业的业绩受到了一定影响。多家二线龙头都面临着业绩承压的困境。拿什么来改善不利的处境呢?降本增效、研发新技术和新产品以及开拓海外市场是主流策略。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
尽管以碳酸锂为代表的上游原材料价格大幅下滑,但下游新能源车企的价格战持续也会给上游电池厂商带来压力,目前动力电池价格虽然相比去年逐渐稳定下来,但还有部分企业采取价格战以在短期内获得更多的订单。
降库存是今年以来动力电池企业的关键词之一。据孚能科技2024年一季度财报,孚能科技的存货由2023年同期的35.99亿元下降至32.82亿元。国轩高科2024年一季度的存货也由去年同期的56.79亿元降至54.38亿元。目前,上述二线龙头的存货金额均有所下降,高价库存产品和原材料已基本消化完毕。不过,短期阵痛显然存在,相关企业在今年一季度的业绩出现下滑。其中,孚能科技营业收入较上年同期下降21.7%,降到29.24亿元;国轩高科归母净利润出现同比下降,较上年同期下降8.56%,降到0.69亿元;亿纬锂能归母净利润也出现同比下降,较上年同期下降6.49%,降到10.66亿元。
随着国内产能的进一步扩张,动力电池企业正加速布局海外市场,以寻求新的增长点。例如,孚能科技与土耳其TOGG集团合资成立了SIRO公司,以形成海外本地化的制造和服务能力,拓展海外客户并形成竞争优势。
伴随2024年进入下半年,锂电产业链多环节排产已呈现回暖势头。一般来看,下游新能源汽车市场的旺季集中在下半年,传导到中上游锂电市场,备货旺季则集中在第二季度至第三季度,电池企业包括如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩频频签订合作新单。7月以来,多家锂电产业链上市公司陆续披露产能布局计划,开工/投产项目明显增多。值得一提的是,7月17日,徐州经开区推动一批重大产业项目加快产能爬坡,尽快实现达产满产,包括比亚迪总投资100亿元的刀片电池项目。据悉,该项目总投资100亿元,其中一期投资50亿元,建设刀片电池生产线,年产动力电池15GWh,主要为徐工商用车、工程机械以及其他品牌乘用车提供动力电池。项目达产后将实现营收100亿元以上。目前,厂房及配套设施已全部完成,第一条产线贯通,预计10月实现产线全部贯通。行业普遍认为,锂电池行业的基本面或已利空出尽,随着下游电动车和储能需求向好,下半年锂电池产业链有望量价回暖,量端排产上行、价格见底或有可能出现部分反弹。
综上,尽管部分企业上半年业绩承压,但随着下游需求的向好和产业链盈利能力的回升,行业业绩有望迎来拐点。同时,对于二三线锂电企业而言,关注新市场、新技术的需求将成为其未来发展的关键。
截至2024/7/19,新能源车板块估值(PE-TTM)为20.8倍,处于2021年以来30%的历史低估区间,比期间70%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理, 2021/1/1-2024/7/19)。
今年以来,产业链的产能利用率和库存均触底回升,一些环节还有了涨价的情况,叠加目前的以旧换新政策,政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是,近日,工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)的意见,旨在大力推动行业向优质产能转型,鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展,业内对于新产品或新技术的高度关注,说明各企业希望通过创新创造出新的价值,有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括:1)行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量,以满足全年接近30%的同比增速预期;2)关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升,或为行业增速带来额外增量;3)储能市场有望进一步上行,新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下:2014年(-7.64%);2015年(74.53%);2016年(-19.78%);2017年(4.30%);2018年(-38.16%);2019年(45.51%);2020年(101.83%);2021年(42.02%);2022年(-29.07%);2023年(-29.40%);2024年1-6月(-19.05%)。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证新能源汽车指数发布时间:2014-11-28)
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