上半年，在行业供大于求和价格战持续的背景下，动力电池企业的业绩受到了一定影响。多家二线龙头都面临着业绩承压的困境。拿什么来改善不利的处境呢？降本增效、研发新技术和新产品以及开拓海外市场是主流策略。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
尽管以碳酸锂为代表的上游原材料价格大幅下滑，但下游新能源车企的价格战持续也会给上游电池厂商带来压力，目前动力电池价格虽然相比去年逐渐稳定下来，但还有部分企业采取价格战以在短期内获得更多的订单。
降库存是今年以来动力电池企业的关键词之一。据孚能科技2024年一季度财报，孚能科技的存货由2023年同期的35.99亿元下降至32.82亿元。国轩高科2024年一季度的存货也由去年同期的56.79亿元降至54.38亿元。目前，上述二线龙头的存货金额均有所下降，高价库存产品和原材料已基本消化完毕。不过，短期阵痛显然存在，相关企业在今年一季度的业绩出现下滑。其中，孚能科技营业收入较上年同期下降21.7%，降到29.24亿元；国轩高科归母净利润出现同比下降，较上年同期下降8.56%，降到0.69亿元；亿纬锂能归母净利润也出现同比下降，较上年同期下降6.49%，降到10.66亿元。
随着国内产能的进一步扩张，动力电池企业正加速布局海外市场，以寻求新的增长点。例如，孚能科技与土耳其TOGG集团合资成立了SIRO公司，以形成海外本地化的制造和服务能力，拓展海外客户并形成竞争优势。
伴随2024年进入下半年，锂电产业链多环节排产已呈现回暖势头。一般来看，下游新能源汽车市场的旺季集中在下半年，传导到中上游锂电市场，备货旺季则集中在第二季度至第三季度，电池企业包括如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩频频签订合作新单。7月以来，多家锂电产业链上市公司陆续披露产能布局计划，开工/投产项目明显增多。值得一提的是，7月17日，徐州经开区推动一批重大产业项目加快产能爬坡，尽快实现达产满产，包括比亚迪总投资100亿元的刀片电池项目。据悉，该项目总投资100亿元，其中一期投资50亿元，建设刀片电池生产线，年产动力电池15GWh，主要为徐工商用车、工程机械以及其他品牌乘用车提供动力电池。项目达产后将实现营收100亿元以上。目前，厂房及配套设施已全部完成，第一条产线贯通，预计10月实现产线全部贯通。行业普遍认为，锂电池行业的基本面或已利空出尽，随着下游电动车和储能需求向好，下半年锂电池产业链有望量价回暖，量端排产上行、价格见底或有可能出现部分反弹。
综上，尽管部分企业上半年业绩承压，但随着下游需求的向好和产业链盈利能力的回升，行业业绩有望迎来拐点。同时，对于二三线锂电企业而言，关注新市场、新技术的需求将成为其未来发展的关键。
截至2024/7/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.8倍，处于2021年以来30%的历史低估区间，比期间70%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/19）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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