一、全球资产表现
股市：从周线上看，纳指创下4月以来最差表现，下跌3.65%。欧洲股市近一周收低，英股富时100收跌1.18%，德国DAX指数下挫3.07%，法国CAC40指数收跌2.46%。上证指数周涨0.37%，香港恒生指数周跌4.79%。上周亚太主要股指涨跌不一，日经225指数跌2.74%，韩国KOSDAQ指数下跌2.55%，印度SENSEX指数涨0.11%，越南VN30上涨0.04%。
债券：10年期美国国债收益率近一周涨4.10bp，前期表现强势的美债随之转跌。10年期中国国债收益率周略跌0.30基点，价格稍涨。
另类：因美元上涨等因素，金价近一周下跌0.42%。油价上周下跌超过4%，触及6月中旬以来最低。富时发达市场REITs周涨1.09%。
二、市场要闻及投资策略
1、微软公司旗下部分应用和服务出现大范围访问延迟、功能不全或无法访问问题，影响到了全球数百万个系统的正常运作。据悉，是全球网络安全公司CrowdStrike的一次软件更新引发了系统问题。软件故障导致的全球技术宕机造成的混乱局面给本已焦虑不安的市场增添了不确定性，美国科技股随即大跌。
2、 日本通胀升温支持了日本银行加息的市场预期，但仍存在阻碍因素。日本6月核心CPI同比上升2.6%，除生鲜食品及能源CPI同比上升2.2%，为通胀连续第二个月加速。日本央行与金融机构的会议记录显示，收到相当多金融业者的请求，要求其在本月发布的量化紧缩计划中，将未来几年的月度债券购买量减半。记录显示，相当多与会者还敦促央行逐步缩减债券购买，以避免扰乱债券市场。
3、投资策略
A股：当前万得全A近10年市净率分位为1.57%，意味着现在A股市净率处于极度低估的位置。中金公司认为，2月份以来的修复行情虽面临波折但并未结束，当前A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，当前市场流动性拐点或已接近。
美股：在美联储降息升温的情况下，本周纳斯达克指数出现大幅回撤，说明市场中普遍流行的围绕美联储利率走势来研判美股走势的逻辑不是一个严谨的逻辑，利率只是影响市场走势的因素之一。同时，道琼斯工业指数仍然收红，美股行情内部出现分化。估值偏高，或是重要原因。吉姆·罗杰斯发声警告投资者：熊市即将来临。他预计，最快年底、最晚明年，美股将恢复熊市。今年以来美股热度处于高位，整体上需要保持风险意识，结构上也要避免过度博弈头部的AI概念科技股。
美债：近期通胀与就业数据的走弱带动市场对美联储预防式降息的预期升温，叠加特朗普胜选前景的提升，共同推动了美债利率曲线趋向陡峭化。短期来看中短久期美国国债和投资级企业债仍具备估值和票息优势。芝商所利率观察工具显示，9月降息的概率为91.7%。随着降息概率的持续上升，收益率倒挂的情况有所改善，长久期债券在未来降息中的价格反弹幅度同样值得期待。
黄金：近期金价大跌，还能买么？摩根大通发布研报表示，黄金的结构性牛市仍保持不变。按照过往经验，美元走软和美债收益率走低往往会增加无法生息的黄金的吸引力。黄金作为对冲通胀或波动的避险资产，在投资组合中可以发挥一定的配置作用。但是，作为一种大宗商品，黄金价格受供求关系影响很大，不能把价格走势简单归结为美联储利率走势，建议适当保持谨慎。
特别提示：市场有风险 投资需谨
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