云天化，这名字我比较喜欢。
今天就来学习一下磷肥这个行业。本文先分析磷肥整个行业，然后再拿云天化和行业进行对比。
A股的磷肥主要有这些：['湖北 宜化', '新 洋丰', '芭田股 份', '川发 龙蟒', '司 尔特', '云图 控股', '川恒 股份', '川 金诺', '云天化', '兴发集 团', '辉隆 股份', 'ST澄 星', '六国 化工']，将它们的财务数据合并，进行行业分析。
01
磷肥行业
磷肥01：用途
磷肥02：营收利润
磷肥行业的营收趋势比较好，利润波动大一些，2020年之前行业基本上在盈亏平衡线附近徘徊。
毛利率回落到2020年的水平，没有进一步下降。
销售费用率和财务费用率下降特别明显。
所以净利润率比2020年之前要高出一截，来自于费用率压降。
磷肥03：现金流动
经营现金流较前两年走弱，现在比2020年之前也高不了多少。
资本支出变多。
融资情况比较杂，进出频繁，其实最终没有新增贷款。
2022年度的分红大涨，2023年度稍有回落，目前全行业的平均股息率为3.18%。
前几年的经营现金流大于资本支出，有大量的现金盈余，接下来分红不会少，也不需要融资。
磷肥04：资产负债
有息负债比较平稳，但是利率持续下降，目前的综合贷款利率降至3.28%。
现金也比较平稳，存款利率上行，目前是1.23%，仍然偏低。
在建工程比2020年那会儿有些增长，但整体不算特别高。
固定资产这两年显著上升。
存货较为平稳，产成品存货最低的时候在2020年底，现在已经从高点降了一些。
应付预收都较为平稳。
预收比前两年差一点。
预付下降比较多。
综合下来，整个行业占用了一部分上下游的资金。
但这几年把应付都付掉了，所以占用上下游的资金没有2020年之前那么多了。（当时大概是因为没钱付款）
磷肥05：自由现金流
收现能力下降比较明显。这里财务勾稽关系上有点异常，照理说应收预收的变动都不大，经营收现和营收是不会出现这么大的噼叉的。（时间关系我就不去一个个检查了，我只要看云天化有没有问题就行了）
最近一年的自由现金流弱于利润。
磷肥06：位置估值
市值已经较高点回落一半。
市盈率很低。
股东人数加速向下，但位置仍然偏高。
磷肥07：小结
磷肥整个行业，毛利率已经回到了原先的低位，靠压缩费用率，做出来了净利润，实在是不容易。
有钱了就开始搞扩张（可能有一部分在做磷酸铁锂材料吧），所以利润率很难长期保持一个比较高的水平。
这个行业建议可以多看看产成品存货的位置，目前位置已经较高位回落了一些，但还不算特别低。
财务勾稽关系上，收现能力弱于营收，应该是个别公司的财务有问题。
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