02
云天化
云天化01：主营概况
云天化的营收中有一块商贸物流，这一块基本上是没有利润的，所以看剩下的就行。
云天化02：营收利润
云天化营收利润趋势，比行业好一点，下降没有特别明显。
但在2018年之前，亏的也更严重。
最近的毛利率很稳定。毛利率15.41%高于行业的13.55%。
费用率整体走低。
净利润率6.58%，高于行业的4.77%。
云天化03：现金流量
经营现金流非常好，资本支出下降，股息上升，进行了大量的债务清偿。
股息率高达4.98%，远高于行业整体的3.18%。
云天化04：资产负债
有息负债大幅下降，还剩195亿，利率也回落。
现金没有增加，赚来的钱都分掉或者还债了。
在建工程非常少。
固定资产增加不多。
存货非常低。
应付很低，应收下降至低位。
预收变化不大，预付持续下降。
综合下来，占用上下游资金的能力较前两年上升了一点点，但比2019年之前差很多，主要还是有钱了，可以去付款了。
存货下降也很明显，货比较好卖。
云天化05：自由现金流
云天化的经营收现就很正常，而且这还是它存在大量商贸流通业务的情况下。
所以我觉得行业里应该是有个别造假了。
云天化的自由现金流比利润更好，主要是因为应收款下降。
云天化06：位置估值
总市值跌幅不算大。
市盈率8.31倍，低于行业整体的15.61倍。考虑到云天化的自由现金流更好，所以实际上估值更低。
股东人数趋势和行业较为一致，但下降得更多一些。
云天化07：小结
云天化整体看下来几乎没有缺点，利润率高，赚了钱用来分红和还债，资产负债表越来越干净，利润质量高，估值低。
主要缺点可能就是股东人数稍微有点多，行业也是。另外整个行业的资本支出有点大，所以可能整个行业的弹性没有那么大，云天化会比行业表现更好一点。
评分：75分。持有的可以继续持有，不持有的可以关注一下。
最后，解释一下我为什么喜欢“云天化”这个名字，是因为“云天河”。
$云天化(SH600096)$
本文作者可以追加内容哦 !
