由中国平安发行美元可转债H股，导致平安股票大跌想到的。
作为小散的我持续关注平安三年，近两年阅读平安的年报并尝试分析，但实在难懂，所以也就不再加仓。看到公告及市场反应，触发自己的感想，仅仅代表个人看法。
首先，站在上市公司角度看，发行可转债，意味着可以从市场融资，给公司汲取血液。发行的规模越大，融资的数量越多。公司发行的是35亿美元的可转债，而且是转H股。公司融资的目的简单讲：一方面，公司拓展新的业务领域，未来或许推动公司成长能力和盈利能力。如果融资是围绕公司主营业务进行，那么可以理解为公司加强主营业务竞争优势，产业提高竞争力，摊薄成本。如果管理层融资的目的是多元化、或者隐蔽性目的—就是上市圈钱跑路，远离这样的公司。因为他们不讲武德—管理层无德。另一方面，公司确实缺钱了或者内生性增长丧失，管理层不方便直说：“我缺钱了，去市场割韭菜！”于是便找各种借口和理由—拓展新业务、规模扩张、产业链竞争等等。7月15日收市后，中国平安发布融资公告，群里各方面讨论平安是不是不行了？会不会是下一个中植？恒大？第二天开盘平安股价大跌3%。持续并仔细阅读过中国平安年报，能够理性思考的人。诚然自从平安代理人改革以来，规模及业绩逐年下滑。
近十年营收既增长曲线图，2019年之后呈现下滑趋势。
近十年扣非归母净利润及同比增长曲线图。
公司公告融资的目的确实比较笼统，不明确，不得不让人怀疑公司处于困境期。
其次，作为平安的股东，平安低位发可转债，本能反应，对现有股东的摊薄效应，又割我们韭菜——必须踩一脚。那么到底是稀释多少呢？以当前每股净资产计算股权稀释。
如全部可转债按当前转股价格全部转股，将增加6.25亿股，分别占公司H股股本和总股本的8.39%和3.43%。参考贫民窟的大富翁的融资稀释净资产算法，平安净资产略有下降。
当前中国平安每股净资产为49.7元，融资后的净资产为182.1×49.7+35×7.23（汇率）=9304元，再除以182.1×1.0343，计算每股净资产为49.4元。略有下降。贫民窟的大富翁
虽然是股权稀释略微下降，但是股价还是下跌明显。一部分原因A股许多投资者都是盲从；缺少理性思考；没有逻辑思维；更没有思维模型。
当前经济低迷叠加外部挤压我们，对于任何公司融资发展，普遍不喜欢。尤其是近年A股上市圈钱走人频繁发生。市场行情不好，公司业务发展遇到瓶颈期，近两年规模利润同比下滑明显。此时发行了可转债，是不是因为没钱了。因此也会令投资者恐慌，纷纷卖出股票，导致股票价格下跌。
第三，对于吃瓜的普通投资者来说，有点落井下石。尤其是被股市割痛过。主观意识中就是割韭菜啊，只不过自己不持有，不忘作为“大师”的身份再教育一下平安的股东。偶尔大v理性的思考总结也是被狠狠踩几脚。
其二：中国平安同步发布A股回购注销公告
我在股票软件上面查询2022年公告如下：
公司回购总额50亿元，最高价格是51.96元，最低价格是43.72元。平均回购价格：50亿/1.03亿=48.73元/股，基本上高于公司净资产价格回购。
下图是平安2021/2022每股净资产。
回购价格略高于每股净资产，此次回购用于股权激励。但是整整两年都没有实施，为什么呢？自己公司也看不到未来吗？？？
应该如下原因：
第一，客观环境，疫情下，经济萎靡不振，2023后疫情时代，国家多项刺激政策后，经济持续疲软。触底反弹仍旧不明显。
第二，百姓购买欲望降低。受到经济不景气，以及国际环境影响，普通百姓的收入下降，以及保险合同的隐秘性条款，作为非必消费品的保险产品。普通百姓购买意愿降低，尤其养老保险品种。
第三，公司深陷房地产投资困境，平安已经从地产股撤退！且复盘平安的投资，大多数都是以止损而结束的！仅仅华夏幸福亏损多达240亿。平安投资碧桂园、融创、绿地、华夏幸福、旭辉集团：中国平安是这些公司的第二大股东。
第四，公司实施代理人改革后，公司规模利润整体下降。叠加疫情影响，公司净利润近年持续。
看2024年1-6月平安保费收入来看，公司在财产险和人寿险微增，养老险下降。健康险同比增长13%。就保费收入来看。不要对平安的半年报寄语很高的希望。
看到各种群里的讨论，非议，谩骂。我自问一下：投资A股难吗？我是什么水平呢？能否独立理性思考一下。
难：回顾这几年A股在3000点起起落落。大部分投资者都是亏损，看看那些曾经辉煌一时的基金、私募；现在动辄30%以上的亏损和回撤。甚至有些投资者失去了一切... ... 。
所以说难啊；它似乎是一本血泪史。
不难：只要你遵循芒格的投资检查清单，独立思考；建立风险意识；坚定严格分析，不盲从；寻找自己的能力圈，并渐渐找到边界；选股时提高安全边际厚度。面对波动痴癫时，耐心持有，等待市场先生的馈赠。这样至少不会造成本金的损失。
芒格投资原则检查清单
到这里有必要再拿出芒格的投资原则检查清单，仔细读一遍。自我反省一下。
回顾我的短暂投资历程：
2018年开始学习炒股，幸运学习了闲来一坐s话投资——《给业余投资者的十条军规》。当时的认知肤浅——一直嘲笑600的茅台是疯子，因为我那时只有价格思维。拿着《聪明的投资者》总是体味不到里面的本质，直到本金损失。
后来，持续跟随唐朝学习年报分析——渐渐学会看年报，但是还是容易受到市场先生干扰。唐朝无私奉献提高了认知——学习风险和不确定性、现金流二段三段估值法，周期股席勒市盈率法。投资渐渐转向看得懂的标的。内心深处渐渐隔离了市场先生。有钱就开始投资认可的标的。家里人发现我开始葛朗台！
再后来，雪球和公众号持续关注价投谷子地——他、老唐、王剑三人的银行投资书籍，结合招商银行、平安银行、建设银行的年报慢慢学习银行的投资知识。期间遇到了招商银行小黑天鹅——管理层的动荡；当时坚信招商的整个管理层是优秀的，每个月发工资就买入一部分。对于银行业的分析多亏谷子地的文章，让我坚持学习。那么现在是什么水平呢？直白的说，给我一份银行的年报我能做到梳理关键指标和评估模型。但是还是仅仅是表面上的数字，还是不能建立跟社会常识和非常识勾连。谷子地文章偶尔的知识点，我都需要花几天甚至几周去理解勾连，但是应用到自己的模型里面去，还是需要独立思考能力。举个例子哈，突然有一片文章讲到了
跟踪谷老师这么长时间，看到这里还是有点懵——招行增长规模与M2；生息资产与总资产？招行规模增长与同业存单。谷子地简单几句话。普通人需要一定高度才能弄明白。所以罗马不是一天建成的，弄懂银行业很难。怎么办呢？跟随谷子地、学习谷子地，持续阅读年报逐渐建立自己的思维模型——银行业百业之母。
这两年拜读了段永平的商业问答录和投资问答录，对我的认知醍醐灌顶——Right Business、Right People、Right Price。好的商业模式尤为重要‼ 老巴、芒格反复说，反复强调。当然二位神明也偶犯错误。股市就像找老公，找媳妇，买房子，你得根据自己的能力仔细选择——门当户对。投资需要更高的认知、本分和平常心、深刻人性体味，以及自己投资体系。
对于90%以上的人真不适合投资，包括我。或者自认为自己是价值投资——其实就是投机，只不过自己就是那皇帝新里的皇帝罢了。
如何验证你熟悉该领域或者此领域是你的能力圈？
如果某领域的相关事件，你不能短时间做出理性思考和正确地判断，甚至懵的状态：
一方面说明你没有相关的知识背景，更没有相关思维模型；不是你的能力圈。
另一方面说明是你努力分析研究过，尝试建立能力圈,但是遇到类似公告，还是一头雾水，不知所云。说明你知识储备不足，继续静心学习，完善知识体系和思维模型，不断打造和磨练自己能够挥舞之剑。
用芒格一句话收尾：最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
他老人家把人性看得太透彻了。
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