近2年银行板块逆市上扬,价值投资者收获满满,于是继续看高呼声不绝于耳,很多人期盼几大行股价超越净资产,实现再翻番,这几天稍有回调,又有人呼天呛地,有大佬叔爷坚定看空,迎得泵拥,笔者皆不以为然也。吾近几年一直看好银行,发了不少分析贴子,也一直持有银行绝不会此时卖出,基本判断是银行特别是几大行目前处于持股舒适区域的偏高位置,再上则会进入焦虑区间了,以工行为例,先看图:
06年~24年,工商银行在3.13~9元波动,今日价5.84元,处中位线上方,但仍偏合理,因为近2年的上涨是其内涵价值增长的结果,是恢复性或回归性的,还有一个支撑是市场对银行的乐现情绪。人们之所以乐观,大多基于其净资产,确实工商银行目前每股净资产高达9.55元,高于历史最高单价,但银行板块有约定成熟的估值体系,向来没把净资产当回事,本轮上涨的牵引绳其实是股息率,净资产充其量是个安全垫罢了。当前市场核心资产标的股息率为5~7%,我们惊奇地看到,几只处于上沿的股票如平安银行、雅戈尔等温而不火,可能它们已处虚幻区间的边缘了,背后原因肯定是基本面存疑了。再看工行,按今日价计算股息率为5.25%,己贴近正常区间的下沿了,回调一些也算正常。我会在股息低于5%太多时卖出一部分,而在接近7%时全力加仓,以小人之心度君子之腹,君子们大多也会和我一样吧,除了社保,中金会稳如泰山,它们图的是大业,基金经理们可能比我过之而不及,他们早早东奔西突去了,因为要靠短期业绩吃饭啊,所以涨跌都有个渲泄过程,更不用说吾等散户了。按5~7%股息率推算,持有工商银行的价格舒适区域在4.4~6.1元,我们有理由相信,工商银行不会再给人们7%股息率的机会了,那是极端舒适区域,被吊打过的人们做梦都想呢,但如果真的那样,都去躺着吃息,市场会死水一潭,就失去存续的意义了。如果工行股价达到净资产9.55元,股息率降为3.2%,那还有什么吸引力,再说推这么高得用多资金堆积啊,那时大盘会泡沫成什么样子,所以放弃幻想,别指望几大行涨得太高,当前最好!
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