东方集团基本面

说来可笑，研究企业最深入的时期，却是在危机爆发以后。

说重点：东方集团是怎样一家公司呢？

是一家披着农业经营的高融资，高投资公司。

东方集团一年的投资收益有多少？10亿！

东方集团一年的财务费用（利息支出）有多少？近10亿！

本来躺着都能赢的一家企业，利润全被银行吃掉了。

说说具体业务版块吧。

1、大米生产加工：微利，基本算没有；

2、油脂加工：亏损，由于进口大豆价格波动所致；

3、房地产：财报上巨亏18亿元，实际亏损有待商榷；

4、农产品销购：不赚钱，但充当了营业收入的主要来源，过去年销售总额有80亿元，但需要大量的短期借债；

5、海水提钾：国家创新项目，即将投产；

6、投资收益：民生银行、锦州港等投资主体，一年将给东方集团带来10亿的稳定收益。

从上面几点来看

一、以基本盘的农产品生产加工来看，近两年受累于国内农业产品价格不景气，东方集团主业不赚钱。

其实不仅是粮油食品，近两年猪肉牛肉产业更是血亏，这是市场周期的因素，也是国家战略储备所致。

但变量很多，包括国际局势和贸易政策、甚至气候条件的变化，都可以改变农产品市场不景气的趋势。

二、财务费用问题

大家看一季度财报，财务费用有1.9亿，这部分就是贷款利息，很多，但比2023同期缩减了0.9亿，这大概是因为公司砍掉了农产品销购业务，减少了大量的短期借债。

我没有具体查看东方集团的债务来源，我估计重头还是房地产板块，这也是重整的意义所在。只要砍掉了房地产这个吞金兽，那么东方集团的财务费用必将大幅缩减。

综上所述，东方集团像是一个体格尚好，但暮气沉沉的人。以30亿的市值来看，每年10亿的财务费用却是太过昂贵，很可能拖垮上市公司。但如果换成过去的市值——100亿来看，10亿元的财务费用也不是不可以接受。

主要是从事传统农业的东方集团，少了可以讲故事，可以造梦的地方。

那么，东方集团的契机在哪里？

1、外部环境的变化

大家估计都了解到，我们周边地区并不太平，一旦事态变动，很容易触发另一个，那么农产品进口很可能被切断，农产品价格必将倍数增长。

2、投资增益

联合能源的收购，老张肯定不是冤大头。同样的逻辑，只要外部环境发生变化，能源价格肯定窜升；而且我了解到，联合能源的勘探又有新的进展，这都会进一步提振东方集团的投资收益。

3、自身价值提升

海水提钾使用的是国家发明专利，效率和经济价值都是远超过去的。海水提钾的投产，将彻底改变东方集团“本业不赚钱”的局面，成为一个新兴企业，东方讲故事的能力大大提升。

说完了契机，说一下东方集团董事长底牌：

1、黑龙江龙头企业，涉及数万农民生计和民生。社会稳定，农业为本。一旦关乎农业，那么地方政府将会慎之又慎。东方集团推进重整，地方政府将继续全力配合。

2、政绩工程，稳定投产是任务。东方集团的海钾项目，早已数次出现在地方媒体报道当中，很多地方人物都亲临视察，并列举在地方工作报告中。海钾有困难，地方政府会牵头解决，而海钾的投产，必将带来资本市场的重新考量，带给东方集团资本收益，这是东方度过财务危机的重要抓手。这个阶段，是万万不可退市制度。