说来可笑,研究企业最深入的时期,却是在危机爆发以后。
说重点:东方集团是怎样一家公司呢?
是一家披着农业经营的高融资,高投资公司。
东方集团一年的投资收益有多少?10亿!
东方集团一年的财务费用(利息支出)有多少?近10亿!
本来躺着都能赢的一家企业,利润全被银行吃掉了。
说说具体业务版块吧。
1、大米生产加工:微利,基本算没有;
2、油脂加工:亏损,由于进口大豆价格波动所致;
3、房地产:财报上巨亏18亿元,实际亏损有待商榷;
4、农产品销购:不赚钱,但充当了营业收入的主要来源,过去年销售总额有80亿元,但需要大量的短期借债;
5、海水提钾:国家创新项目,即将投产;
6、投资收益:民生银行、锦州港等投资主体,一年将给东方集团带来10亿的稳定收益。
从上面几点来看
一、以基本盘的农产品生产加工来看,近两年受累于国内农业产品价格不景气,东方集团主业不赚钱。
其实不仅是粮油食品,近两年猪肉牛肉产业更是血亏,这是市场周期的因素,也是国家战略储备所致。
但变量很多,包括国际局势和贸易政策、甚至气候条件的变化,都可以改变农产品市场不景气的趋势。
二、财务费用问题
大家看一季度财报,财务费用有1.9亿,这部分就是贷款利息,很多,但比2023同期缩减了0.9亿,这大概是因为公司砍掉了农产品销购业务,减少了大量的短期借债。
我没有具体查看东方集团的债务来源,我估计重头还是房地产板块,这也是重整的意义所在。只要砍掉了房地产这个吞金兽,那么东方集团的财务费用必将大幅缩减。
综上所述,东方集团像是一个体格尚好,但暮气沉沉的人。以30亿的市值来看,每年10亿的财务费用却是太过昂贵,很可能拖垮上市公司。但如果换成过去的市值——100亿来看,10亿元的财务费用也不是不可以接受。
主要是从事传统农业的东方集团,少了可以讲故事,可以造梦的地方。
那么,东方集团的契机在哪里?
1、外部环境的变化
大家估计都了解到,我们周边地区并不太平,一旦事态变动,很容易触发另一个,那么农产品进口很可能被切断,农产品价格必将倍数增长。
2、投资增益
联合能源的收购,老张肯定不是冤大头。同样的逻辑,只要外部环境发生变化,能源价格肯定窜升;而且我了解到,联合能源的勘探又有新的进展,这都会进一步提振东方集团的投资收益。
3、自身价值提升
海水提钾使用的是国家发明专利,效率和经济价值都是远超过去的。海水提钾的投产,将彻底改变东方集团“本业不赚钱”的局面,成为一个新兴企业,东方讲故事的能力大大提升。
说完了契机,说一下东方集团董事长底牌:
1、黑龙江龙头企业,涉及数万农民生计和民生。社会稳定,农业为本。一旦关乎农业,那么地方政府将会慎之又慎。东方集团推进重整,地方政府将继续全力配合。
2、政绩工程,稳定投产是任务。东方集团的海钾项目,早已数次出现在地方媒体报道当中,很多地方人物都亲临视察,并列举在地方工作报告中。海钾有困难,地方政府会牵头解决,而海钾的投产,必将带来资本市场的重新考量,带给东方集团资本收益,这是东方度过财务危机的重要抓手。这个阶段,是万万不可退市制度。
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