文 | 杨万里
近日,$国盾量子(SH688027)$董事长应勇接受采访称,希望过5年、10年,量子科技变成身边日常使用的产品。
不过,对于大部分普通人来说,量子科技显得既陌生又神秘。“量子”一词来源于拉丁语,代表“有多少数量的某物质”,“量子力学”则是描写微观物理世界的物理理论。随着量子力学诞生,打开了科学新世界,在不断探索中已有一批应用落地。
国盾量子是量子科技领域的知名企业。2020年7月份,该公司成功登陆科创板,被外界称为“量子通信第一股”。
虽然头顶高科技光环,国盾量子的业绩却显得失色,该公司净利、扣非净利润连续亏损。此外,在经营性现金流告负背景下,国盾量子抛出了19亿元定增融资计划。
国盾量子为何亏损?定增的目的又是什么?
截至7月23日收盘,国盾量子的股价为150.69元,总市值为121.1亿元。
净利连亏三年,为何?
国盾量子主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售,并提供相关的技术服务。
从业绩看,2020年至2023年,国盾量子的营收规模均在1.8亿元以下。同期,归属净利润分别为2949万元、-3714万元、-8618万元、-1.239亿元,净利连续3年亏损;扣非净利润分别为-3027万元、-8437万元、-1.429亿元、-1.576亿元,扣非净利连续4年亏损。
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导致国盾量子净利持续亏损的原因之一与研发投入有关。
以2021年至2023年为例,过去三年,国盾量子全年研发投入分别约为0.91亿元、1.36亿元、1.29亿元,研发投入占当期营收的比例分别约为50.81%、100.76%、82.51%。
近期接受采访时,国盾量子董事长应勇称不会为了实现盈利去美化财报,例如砍掉研发。
2024年一季度,国盾量子实现营收947.6万元,同比下滑68.95%;归属净利润亏损4147万元,同比下降155.61%。净利亏损的原因是营收减少、政府补助减少、信用减值损失增加。
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我们关注到,量子计算及量子精密测量尚处于发展初期,国盾量子相关产品处于开发进程和市场开拓阶段。
当前,量子科技尚未能形成大规模商业化市场。比如,量子通信技术能否广泛应用与市场需求有关;量子计算机造价昂贵,考验着潜在购买者的支付能力。在2023年年报中,国盾量子提示了市场开拓风险。
另外,今年7月份,国盾量子接受特定对象调研称,“未来量子计算还需要解决软硬件发展的瓶颈,超导路线以外也可能也有其他方向。”
现金流承压,抛出19亿定增计划
今年3月份,国盾量子抛出19.03亿元定增计划,拟扣除发行费用后全部用于补充流动资金。
国盾量子的资金压力大吗?
2024年一季度,国盾量子的资产负债率为14.35%,2023年一季度的资产负债率为14.83%,即同比下滑0.48个百分点。
今年一季度,国盾量子短期偿债指标为上升状态,公司的流动比率为8.228,同比上升0.556;速动比率为7.152,同比上升0.232。
国盾量子偿债能力指标向好,为何要定增?据公告描述,本次定增的目的包括增强服务国家战略的能力、助力合作双方(中国电信集团与国盾量子)实现“1+1>2”的跨越式发展。
值得关注的是,在定增预案中,国盾量子提到该公司面临应收账款和经营活动现金流风险。
一方面,国盾量子称该公司应收账款余额较高。2021年至2024年一季度,该公司应收账款余额分别约为3.14亿元、2.28亿元、2.06亿元、1.81亿元。
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另一方面,国盾量子称该公司经营性现金流波动较大。2021年至2024年一季度,该公司实现经营活动产生的现金流量净额分别约为-6411万元、7416万元、-404.8万元、-5173万元。
2023年,国盾量子经营性现金流告负的原因是销售回款与政府补助减少,同时职工薪酬增加。2024年一季度,经营性现金流告负的原因是客户回款减少。
国盾量子提示风险称,若该公司应收账款不能加快回收、不能继续获得政府补助,由此可能增加营运资金压力和资金运营风险,将对其生产经营和业绩产生不利影响。
国盾量子称,本次定增完成后,有助于改善现金流、进一步降低资产负债率和财务风险等。
国盾量子后市何时扭亏,我们将继续关注。
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