博雅生物拟斥资逾18亿元并购一家血液制品公司，以加码采血浆站布局。
7月17日，博雅生物发布公告称，公司于7月17日与GC Corp.、Synaptic Healthcare 1st Private Equity Fund及46名韩国籍自然人股东签署《股份购买协议》，以自有资金18.2亿元收购GC、Synaptic及个人卖方合计持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED（中文名：绿十字香港控股有限公司，下称“绿十字（香港）”）100%股权，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）生物制品有限公司（下称“绿十字（中国）”）。
对于血液制品行业，国家自2001年5月起不再批准新的生产企业，对生产企业实行总量控制，目前国内正常经营的血液制品生产企业不足30家，且少数企业拥有多张生产牌照，行业的壁垒较高，生产企业牌照资源非常稀缺。
交易完成后，博雅生物将全资控股一家血液制品生产企业，新增一张生产牌照，新增4个在营单采血浆站，新增2个省份区域的浆站布局。
但这一收购因为高溢价而饱受质疑。本次交易价格为18.2亿元，较标的公司截至2023年9月底的净资产6.45亿元溢价约11.75亿元。
因此，消息爆出后，博雅生物的股价连续下跌。
01国资背景企业买新浆站
博雅生物成立于1993年，公司业务以血液制品为主，集生化药、化学药、原料药为辅。2012年，博雅生物在深交所创业板上市，后于2021年被华润医药以近48亿元纳入麾下，由此，博雅生物转身成为具有国资背景的华润博雅生物。
在华润医药入主后，博雅生物设下目标：力争在十四五期间（2021年到2025年）实现浆站数量30个以上，采浆规模1000吨以上。
对于需要完成目标的博雅生物来说，绿十字（中国）是一个非常的好的标的。
绿十字（中国）是GC通过绿十字（香港）在中国境内设立的血液制品公司，成立于1995年，位于安徽省，注册资金约为1.59亿元。
绿十字（中国）专注于血液制品研发、生产、销售，目前拥有白蛋白、静丙、VIII因子、纤原、乙免及破免6个品种16个品规，现有4个浆站，其中安徽省3家（砀山浆站、寿县浆站、宁国浆站）、湖南省1家（桃江浆站），2023年采浆量104吨，2017至2023年采浆量复合增长率13%。绿十字（中国）还通过安徽格林克（销售平台公司）代理进口白蛋白、重组VIII因子及医美产品在中国地区销售。绿十字（中国）是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。
2023年年报显示，博雅生物现有单采血浆站16家，其中在营浆站14家，多数分布在江西省内。此次收购绿十字（中国）后，博雅生物距离这一目标又更近一步。由于距离目标浆站数量还有差距，博雅生物再次出手并购的可能性非常大。
股权结构显示，GC持有绿十字香港77.35%股权，Synaptic持有15.33%股权，另外46名韩国籍自然人共持有7.32%股权。
公开资料显示，GC是韩国排名第三的生物制药企业、韩国第一家生产血液制品和艾滋病检测试剂的公司，也是全球第三家开发出乙型肝炎疫苗的公司、全球第四家开发出重组人凝血因子Ⅷ的公司；该公司业务涵盖血液制品、疫苗、基因工程、诊断试剂、生物工程建筑等领域。Synaptic为一家韩国私募股权基金。博雅生物还将联合控股股东华润医药控股，共同与GC签署《战略合作框架协议》，就绿十字（中国）的业务整合、药品进出口销售以及血液制品、疫苗、细胞与基因治疗和诊断业务等达成合作，合作期为10年。02收购双方均处于亏损状态
财务表现上，绿十字（中国）自2022年进入亏损状态。2022年、2023年前三季度分别录得营收2.33亿元、2.39亿元，净亏损分别为0.23亿元、0.12亿元。根据收购电话会，绿十字（中国）亏损主要原因是进口白蛋白和重组人凝血因子VIII的量减少，以及支付 GC 集团的技术服务费、关联方借贷汇兑损失的影响。
博雅生物2023年在总体营收和扣非净利润上也出现下滑。
财务数据显示，2021-2023年：
博雅生物营收26.51亿元、27.59亿元、26.52亿元，同比变动5.47%、4.08%、-3.87%；
扣非净利润2.935亿元、3.921亿元、1.431亿元，同比变动18.00%、33.61%、-63.51%。
博雅生物扣非净利润的大幅下降，主要源于2.98亿元的商誉减值。而本次收购绿十字（香港）后，博雅生物的商誉将大幅增加，商誉减值风险显现。
03血制品行业整合加速
从发展战略来看，持续加码主业血液制品的发展，仍然是博雅生物的重心。
在2023年年报中，博雅生物提到，“坚持以血液制品为主导...聚焦主业实现突破”。
2023年博雅生物还完成了复大医药和天安药业等非血业务的剥离处置。
近年来，国内血液制品行业并购整合加速，派林生物、卫光生物、广西冠峰、上海莱士的实际控制人先后发生变更，进一步提升行业集中度。
2023年12月，海尔集团耗资125亿元收购基立福持有的上海莱士20%股份并合计获得26.58%的表决权。今年6月，交割完成，上海莱士董事会按照交易协议完成改组后，海尔集团成为上海莱士实控人。
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