博雅生物拟斥资逾18亿元并购一家血液制品公司,以加码采血浆站布局。
7月17日,博雅生物发布公告称,公司于7月17日与GC Corp.、Synaptic Healthcare 1st Private Equity Fund及46名韩国籍自然人股东签署《股份购买协议》,以自有资金18.2亿元收购GC、Synaptic及个人卖方合计持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED(中文名:绿十字香港控股有限公司,下称“绿十字(香港)”)100%股权,从而间接收购境内血液制品主体绿十字(中国)生物制品有限公司(下称“绿十字(中国)”)。
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对于血液制品行业,国家自2001年5月起不再批准新的生产企业,对生产企业实行总量控制,目前国内正常经营的血液制品生产企业不足30家,且少数企业拥有多张生产牌照,行业的壁垒较高,生产企业牌照资源非常稀缺。
交易完成后,博雅生物将全资控股一家血液制品生产企业,新增一张生产牌照,新增4个在营单采血浆站,新增2个省份区域的浆站布局。
但这一收购因为高溢价而饱受质疑。本次交易价格为18.2亿元,较标的公司截至2023年9月底的净资产6.45亿元溢价约11.75亿元。
因此,消息爆出后,博雅生物的股价连续下跌。
01国资背景企业买新浆站
博雅生物成立于1993年,公司业务以血液制品为主,集生化药、化学药、原料药为辅。2012年,博雅生物在深交所创业板上市,后于2021年被华润医药以近48亿元纳入麾下,由此,博雅生物转身成为具有国资背景的华润博雅生物。
在华润医药入主后,博雅生物设下目标:力争在十四五期间(2021年到2025年)实现浆站数量30个以上,采浆规模1000吨以上。
对于需要完成目标的博雅生物来说,绿十字(中国)是一个非常的好的标的。
绿十字(中国)是GC通过绿十字(香港)在中国境内设立的血液制品公司,成立于1995年,位于安徽省,注册资金约为1.59亿元。
绿十字(中国)专注于血液制品研发、生产、销售,目前拥有白蛋白、静丙、VIII因子、纤原、乙免及破免6个品种16个品规,现有4个浆站,其中安徽省3家(砀山浆站、寿县浆站、宁国浆站)、湖南省1家(桃江浆站),2023年采浆量104吨,2017至2023年采浆量复合增长率13%。绿十字(中国)还通过安徽格林克(销售平台公司)代理进口白蛋白、重组VIII因子及医美产品在中国地区销售。绿十字(中国)是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。
2023年年报显示,博雅生物现有单采血浆站16家,其中在营浆站14家,多数分布在江西省内。此次收购绿十字(中国)后,博雅生物距离这一目标又更近一步。由于距离目标浆站数量还有差距,博雅生物再次出手并购的可能性非常大。
股权结构显示,GC持有绿十字香港77.35%股权,Synaptic持有15.33%股权,另外46名韩国籍自然人共持有7.32%股权。
公开资料显示,GC是韩国排名第三的生物制药企业、韩国第一家生产血液制品和艾滋病检测试剂的公司,也是全球第三家开发出乙型肝炎疫苗的公司、全球第四家开发出重组人凝血因子Ⅷ的公司;该公司业务涵盖血液制品、疫苗、基因工程、诊断试剂、生物工程建筑等领域。Synaptic为一家韩国私募股权基金。博雅生物还将联合控股股东华润医药控股,共同与GC签署《战略合作框架协议》,就绿十字(中国)的业务整合、药品进出口销售以及血液制品、疫苗、细胞与基因治疗和诊断业务等达成合作,合作期为10年。02收购双方均处于亏损状态
财务表现上,绿十字(中国)自2022年进入亏损状态。2022年、2023年前三季度分别录得营收2.33亿元、2.39亿元,净亏损分别为0.23亿元、0.12亿元。根据收购电话会,绿十字(中国)亏损主要原因是进口白蛋白和重组人凝血因子VIII的量减少,以及支付 GC 集团的技术服务费、关联方借贷汇兑损失的影响。
博雅生物2023年在总体营收和扣非净利润上也出现下滑。
财务数据显示,2021-2023年:
博雅生物营收26.51亿元、27.59亿元、26.52亿元,同比变动5.47%、4.08%、-3.87%;
扣非净利润2.935亿元、3.921亿元、1.431亿元,同比变动18.00%、33.61%、-63.51%。
博雅生物扣非净利润的大幅下降,主要源于2.98亿元的商誉减值。而本次收购绿十字(香港)后,博雅生物的商誉将大幅增加,商誉减值风险显现。
03血制品行业整合加速
从发展战略来看,持续加码主业血液制品的发展,仍然是博雅生物的重心。
在2023年年报中,博雅生物提到,“坚持以血液制品为主导...聚焦主业实现突破”。
2023年博雅生物还完成了复大医药和天安药业等非血业务的剥离处置。
近年来,国内血液制品行业并购整合加速,派林生物、卫光生物、广西冠峰、上海莱士的实际控制人先后发生变更,进一步提升行业集中度。
2023年12月,海尔集团耗资125亿元收购基立福持有的上海莱士20%股份并合计获得26.58%的表决权。今年6月,交割完成,上海莱士董事会按照交易协议完成改组后,海尔集团成为上海莱士实控人。
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