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近期茅台股价,因为“飞天”产品的批价持续下跌,而引发大跌。
对此,段永平在社交媒体上,给出了自己的观点。
段永平说,“茅台还是那个茅台”,如果碰上不好卖的时间段,只不过被动储存一些年份酒,那么,以后会赚得更多!
而对于茅台股价诱发的大跌,后续是否会有回升?
或者,后续市场对于茅台“中长期”视角是否再看好,对此,大富翁从以下几个角度,来分析茅台“股价”背后的本质影响因素!
飞天批价与茅台估值保持一致
如果,大家回看历史的话。
就会发现:历史上,“飞天批价”对于贵州茅台的股价背后的“估值”,影响较大!
甚至可以说,二者在过去历年的走势中,基本上相近。
所以,这也很好的解释了,为何近期飞天大跌,带崩了茅台!
为何“飞天”的批价会对茅台的估值影响甚重,原因就在于,飞天“批价”背后的高溢价衡量,是决定茅台的“稀缺性”和“品牌力”的关键因素!
由此,决定茅台股价背后的“估值”,也对短期股价,甚重中期、长期的股价走势,影响深远。
再进一步分析里面的“逻辑”,就会发现:区别于“出厂价”,茅台飞天的“批价”更加的接近“市场化定价”!这背后,是充分反映的“供需关系”。
而历史上,茅台的“批价”远远高于“出厂价”,这个价差空间,其实背后,即象征着“飞天茅台产品”的稀缺性!
而这个“价差”,则代表了“品牌”的价值。
所以,飞天茅台的“稀缺”和“品牌力”即奠定了茅台酒,在行业老大的地位,以及话语权,说通俗点就是,议价能力!
供需关系和金融属性
而“茅子”作为过去具备“收藏属性、社交属性”等重要硬通货特征的特殊商品,不仅在“股价”上具备上涨特征,而且,终端产品也持续被抬价拉升,尤其是,“年份越久”的收藏酒,则更是流通市场不可多得的硬通货!
这背后,对于茅台“股价”和“商品市场价”的决定因素,其实,是由过去的市场的“供需关系”以及“金融属性”共同发挥作用促使的!
它们共同促使决定茅台的“批价”,而这其中,首当其冲受到市场偏好的,就是“飞天”这类产品!而我们仔细分析“供需关系”,其实,你会发现,它和过去的“经济发展”的上行周期,很有关系!
比如,“政务、商务、大众消费”等等,都影响了它的“社交属性和金融属性”,而和经济相关的背后,其实,最密切反映“高关联”的经济指标,就是——M1。
为何这么说?
其实大富翁发现,从2022开始,在我们饱受“疫情”干扰,以及“地产”周期下行开始,我们国内的“经济”,在波折中波动调整。
在2023年的时候,茅台的“批价”还能勉强坚挺在散瓶2750元附近,但是价格已有松动。
而在进入2024后,大家可以发现,经济指标中,M1的“同比增速”率先下滑,而随后,“飞天散瓶”的批价也随之下滑。
光看近2年,不具有代表性。
这里,大富翁带大家回归“近15年”,茅台批价和M1之间的关系。
我们可以看到,近15年,M1的同比与茅台的批价,始终存在错位却同向的关系!
一般来讲,M1同比数值,会领先茅台批价约半年左右,而M1代表的含义是——流动性。而目前,市场流动性的“下滑”,自然,也为茅台酒的“金融属性”的减弱加重了负担,所以我们看到,自2024年,尤其到了年中淡季,茅台的批价稳不住了,开始出现阵痛性下滑!
从而,也诱发市场,短期“看空”茅台的股价,从而引发茅台股价的跳水。
而茅台股价的跳水,又诱发市场对于“消费板块”复苏的观望,因而,消费个股近半年均大多表现不振,从而又连锁反应的拖累“大盘指数”。
因为,茅台股票,以及一些重要消费股,是咱们A股的核心“权重”! 金融性减弱
回归供需
对于此次茅台股价的“大跌”。
是机会,还是风险?或者,在此之后,茅台是否还能“重振雄风”,股价和批价,再涨回来?
其实,从目前结合经济中M1的数据观察,以及结合消费行业的上半年数据表现。
目前,我们可以看到,2024上半年期间,社会消费市场整体呈现低迷,而且,“社零增速”显著的低于2023、2019、2018年。
其中,今年餐饮行业的收入,仅在2月的“春节”旺季呈现出开门红的气势,但是,随后在4~5月,其“增速”大幅下滑。
而餐饮数据的下滑背后,正恰逢二季度白酒行业的“销售淡季”!
尤其是今年端午期间,可以观察到,白酒行业的“动销”数据平淡。
那么,本轮茅台因“批价”而导致的下跌,实则是在“经济消费低迷”,以及叠加“餐饮增速下滑”的宏观背景之下的,淡季之中的“释放风险”调整。
段永平说过,“茅台还是那个茅台”,它没有变。
它只不过由短期的“批价”下移,使得其“金融属性”减弱,而回归到“供需关系”合理水平罢了。
倘若,当茅台在下半年及明年的经济复苏增长过程中,走出低谷,那么,“它还是那个茅台”,依然是消费中的王者。
此外,市场对于茅台“频繁换帅”背后,多有诟病,其实,按照巴菲特的理论,“好公司的商业模式,是不需要严重依赖CEO的”。
茅台的商业模式比较简单,而且经过历史沉淀,已经“固化”,而本次上台的张帅,是在茅台产业中成长起来的地道“茅台人”,大学毕业进入茅台,从一线干起,并且在2010年出任习酒董事长时,带领习酒用8年的时间,规模增长了5倍。
所以,这一次的“新帅”上台,对于茅台的管理层,波动不大,属于平稳过渡。
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