洪城环境,目前138亿,2004年上市,从市值角度最低的时候,在2006年大概6~7亿市值。但是,这样描述也不对…因为,这个过程发生了多次定增,是多次!累积可能定增了获得大概40亿左右,不过也分红了累计28亿。所以,大概也就12亿的融资差。
觉得主要的功劳还是在股东和地方的意愿。这点跟武汉控股有些巨大反差,武汉控股也想增发收购优质资产…可是不同意~
这几年买了好多公共事业资产,自来水厂、燃气公司、生态环保、污水处理厂…总之,足够给力!
现在水务板块有两个极端,一种就是地方把香饽饽自己留着,把负债和垃圾资产留给企业,一种就是像江南水务、洪城环境这种。大体也能看到两种决策的后果…
所以,洪城环境看似涨了,这是资产结构带来的变化,现在的营收,水务47亿,燃气23亿,固废7.6亿…
觉得这是一个很好的地方企业样板,建立全国统一的前提条件是,尽可能的让一些垄断型企业参与竞争,而不是捂着、控着…价格不让涨,最后融资也不顺畅,企业亏损…
洪城环境的利润增长,跟别的水务企业不一样,他的利润增长来源于资产收购,而不是新建项目。
所以,从负债表也能看得出来差异…有息负债也就只有60亿左右规模!跟那些收垃圾的公共事业企业相去甚远…那些企业动辄百亿负债!百亿固定资产!但是营收却少的可怜…
目前洪城环境的这个营收已经相当规模!跟兴蓉环境相当!高于重庆水务!但是这里面有接近30亿是来自燃气业务和污水工程,这的毛利低于10%,拉低了资产收益率。
大部分利润源于自来水、污水处理、固废处理业务,这部分业务大约40亿左右,综合毛利在40%以上!
其实南昌国资的股权比例也不算大,总共加起来也不到50%…上市之初,公司叫南昌水业,南昌水业集团十大股东,占比61%。
之后的多次增发,有些是把股权增发给了个人或者机构,收购国资旗下的水务资产。
像洪城环境这样的模式,是国家倡导的融资模式,不会对企业造成太大负债压力,也减小了地方负债规模。
另一个比较重要的因素,可能与股权激励有关,2020年完成股权激励,高管持有接近600万股。2020年至今,上涨了接近3倍,当然这期间公司进行了多次收购,企业利润也得到较大增长。
个人观点,洪城环境还是可以的,至少在江西省境内,这种具有垄断性质的企业,国资加持,未来也还会有一些资产的注入。
关于增发的一个有趣的现象,发现最近的一次增发是在股权激励之后,也就是2022年,这次的增发早早的确定了增发价格…这个也说到了许多散户恶心的点。
一般增发都是采用变动价格,哪天发行再计算价格…然后股价就开始长达数月甚至数年的阴跌,比如2018年的增发,最后2019年发行…洪城水务开始了两年的盘整阴跌…
有时候,一条规则,在选择买什么股票作为长线投资,我一定会看近期是否有增发!看看增发规则!不然,你压根看不到上涨理由…所以,我们有时候在抱怨股东干嘛干嘛…其实人家并不傻!并不傻!只是跟你不在一个利益队伍里…你给人家点股权激励,他自己也怕阴跌!马上就把规则改了…
题外话…总之,股权激励很重要!洪城环境能这么涨,一方面管理层确实做的也不错,地方也愿意配合,股权激励也很到位!共赢…
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